新加坡的款待业因旅客人流放缓及酒店客房供应不断增加而受打击,但这似乎将成为过去,本地款待业或会在今年踏入复苏的道路。2016年的旅客入境人次年比增长7.7%,今年(2017年)4月份的年比增长为4.4%。

供需问题

樟宜机场的第四个搭客大厦定于今年第三季开幕,并料将迎来额外的约1,600万名搭客。假设第四搭客大厦的使用率为60%,其中40%的搭客是新访客,那么新访客人数会是380万人。另外,新加坡的会展(MICE)活动增多也将引来更多的旅客。

款待业走下坡的主因是酒店客房供应激增。过去五年内的客房供应年复合增长率为5.1%,2017年的增长预计为5.9%。但到了2018年之后,酒店客房供应的增长应会减少至约2.3%

复苏在即

随着酒店客房供应放缓及需求增加,新加坡酒店的可用客房平均收入(RevPAR)正逐渐回升。RevPAR在2012年达到高峰之后下跌了12%,目前已回升至2008年的水平,并有望进一步回弹。预计在2018年至2019年之间,新加坡酒店的RevPAR将提高3%到5%。

本地款待业长期疲弱导致款待业房地产投资信托(REIT)的股价下跌。本年迄今,新加坡款待业REIT的获益率差(yield spread)提高了13%,高于新加坡REIT及海峡时报指数分别为11.8%及11.7%的获益率差。而款待业REIT目前的股息获益率平均为6.3%

兴业证券研究(RHB Research)特别青睐的款待业REIT有两个——城市酒店信托(CDL Hospitality Trusts)及华联酒店信托(OUE Hospitality Trust)。

城市酒店信托

城市酒店信托的一年走势。来源:彭博社

城市酒店信托的一年走势。来源:彭博社

城市酒店信托在新加坡拥有六个物业,因此它有望从新加坡旅客人数增多的趋势中得益。即使旅客人数增加并没有为信托带来多大的利益,它在其他多个城市的酒店产业也能给予弥补。信托最新的物业是它于上个月(6月)在德国慕尼黑收购的Pullman Hotel Munich。

兴业证券研究:买入,目标价为 1.70元

华联酒店信托

华联酒店信托的一年走势。来源:彭博社

华联酒店信托的一年走势。来源:彭博社

华联酒店信托物业组合中的樟宜机场皇冠假日酒店(Crowne Plaza Changi Airport)可在第四搭客大厦投入服务之后分享到的利益可观。该酒店特别受商务旅客的欢迎,而酒店客房供应将逐渐放缓或会把RevPAR推高。前来新加坡度假的旅客则特别喜欢在华联酒店信托位于乌节路的文华大酒店(Mandarin Orchard Hotel)下榻。因此,额外访客中无论是商务旅客或是休闲旅客居多,华联酒店信托都能分得一杯羹。

兴业证券研究:买入,目标价为0.78元

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