美国道琼斯指数于8月8日创出22,179点的历史高位,并在同一天就逆转而收低。之后反复下跌至8月21日的21,600点才回稳。在这段时间,市场给出多个不同的理由来解释调整的原因,包括朝鲜半岛的紧张局势、美国人左右两翼撕裂、特朗普亲信接二连三离职、多家大企业的总裁辞去特朗普顾问委员会的职位等等。不过,每个理由都只出现很短暂的时间就消失了,一两天之后又有新的理由再制造另一个调整。

所有的理由都与特朗普有关,特朗普喜欢乱讲话,讲话不考虑政治后果,更不懂得什么是“政治正确”。特朗普上任至今,美股上升的理由之一就是憧憬特朗普会减税、搞基建。现在,特朗普已经无法得到共和党的一致支持,也得不到商界支持,如何去推动减税、基建的大计?

特朗普不断地给股市带来造淡的借口。不过,更重要的原因依然是股市上升幅度太大,投资者套利锁定利润而导致调整,所有与特朗普有关的造淡理由都只是借口。

大家应该尽可能保守一些,宁可错失低位买股的机会,宁可等到再创新高才追入,好让自己可以安心睡觉。反正海峡时报指数与近几个月的高位也差不了多少

大家应该尽可能保守一些,宁可错失低位买股的机会,宁可等到再创新高才追入,好让自己可以安心睡觉。反正海峡时报指数与近几个月的高位也差不了多少

我也的确开始担心特朗普,他爱乱讲话的特性会使到美国股市地雷处处。大家的确要小心,今日美国依然是世界第一强国,依然是左右全球金融市场的主力,也影响新加坡股市。因此,大家应该尽可能保守一些,宁可错失低位买股的机会,宁可等到再创新高才追入,好让自己可以安心睡觉。反正海峡时报指数与近几个月的高位也差不了多少。

一个有趣的现象是,在这段调整期间,每一次的反弹都是先由香港开始。香港反弹之后的同一天,因时差关系,较迟开市的美股才反弹。香港反弹的力度来自企业的业绩,多家企业的业绩好过预期。除此之外,中国A股的表现也推动香港股市反弹。8月28日,香港恒生指数已经重新升上28,000点,创两年新高。喜欢炒作的股民可以考虑转买香港股及中国A股。

8月25日,恒指再破顶,靠的是工商银行(1398)、建设银行(0939)、中国银行(3988)、中国平安(2318)、中国人寿(2628)等中国金融股这个板块

8月25日,恒指再破顶,靠的是工商银行(1398)、建设银行(0939)、中国银行(3988)、中国平安(2318)、中国人寿(2628)等中国金融股这个板块

Jackson Hole全球中央银行行长会议上,美国联储局主席耶伦及欧洲中央银行行长的发言倾向温和处理加息的态度。稳定金融已成共识,除非出现通胀,否则谁也不敢贸贸然加息,这对全球股市有利。耶伦是一名高手,在她处理之下,虽然加了4次息,美股依然处于牛市。当特朗普开始公布税务改革方案,美股的走向会得到一些催化剂,而市场当然期望可以进一步反弹。

前阵子,恒指破顶,靠的是三头马车,即腾讯(0700)、汇丰(0005)、友邦保险(1299)这三只恒指重磅股。8月25日,恒指再破顶,靠的是工商银行(1398)、建设银行(0939)、中国银行(3988)、中国平安(2318)、中国人寿(2628)等中国金融股这个板块。

当天恒指再创2年新高,突破8月9日的27,876点高位,的确是意想不到。估计最重要的原因是中国A股在同一天急升。当天,上海证券综合指数急升约1.8%,破3,300点。

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要评估中国金融股,也应该考虑人民币的汇率。人民币兑港元由今年初至今已经悄悄地上升了5%,因此中国金融企业手上的人民币资产兑换港元已经有5%的升幅。

2006年,人民币兑美元开始升值,一直到2008年美国发生金融海啸之后才暂停升值。过了一年之后又再升值,至到2014年年初停止升值,理由之一是当时美国联储局说打算结束量化宽松政策,导致美元升值。因此,可以说是美元升值导致人民币贬值。

到了2015年8月,人民币兑美元突然出现戏剧性的贬值,虽然很快就回稳,但是不必多久又再贬值。西方传媒、经济评论家不断地唱淡中国经济,许多人说中国经济要硬着陆了,经济增长无以为继,悲观气氛很强。而在人民币突然急速贬值的同时,也是中国股市大崩溃的时候,上证综指由5,200点急跌而下。

到了2016年年初,中国证监会决定推出“熔断”机制,结果这个制度一出炉,股市就出现恐慌式的“熔断”,停市了。上证综指跌至2,600点,足足跌去了50%的市值。那时候,一些极端的言论还说习近平打贪腐导致贪官不敢花钱,中国的消费市场崩溃了。

不过,中国经济就在一片悲观中慢慢地复苏。2015年12月,中国共产党中央经济会议决定推出供给侧改革,努力削减过剩的产能。为什么要削减产能?

原来,2008年的全球金融海啸是靠“4万亿基建”增加产能而救活的。救金融海啸如此严峻的挑战,印钞票搞基建、增加投资是不可避免的最佳政策。很快的,中国成了全球经济复苏最早最快的国家,但是接下来变成了过度投资、产能过剩。当时到处都在挖煤矿,全中国出现了大大小小的煤老板,到处在建水泥厂、钢铁厂、氧化铝厂等等。

“4万亿基建”曾经带来通胀,但是很快的就转变成通缩。煤价一度炒得很高,然后是急跌。在急升急跌的过程中,金融市场受重伤,消费疲弱,经济增长的确放慢了。

踏入2017年之后,中国经济发展再度加速,过剩产能受到控制。在去产能过程中下岗的工人很快地也投入新的工作岗位、新的行业,而更环保的生产环境与效率也让工人能在更佳的环境中工作

踏入2017年之后,中国经济发展再度加速,过剩产能受到控制。在去产能过程中下岗的工人很快地也投入新的工作岗位、新的行业,而更环保的生产环境与效率也让工人能在更佳的环境中工作

从2016年开始,过剩的产能逐步进行整顿,面临财务困境的水泥厂、钢铁厂、煤矿也开始有起色。聪明的股票投资者也开始买入这一类股,推动股价上升。一年之后,即2016年12月,中国共产党再次召开中央经济会议,供给侧改革依然是主题,依然是2017年的主要经济工作

供给侧改革甚至更上一层楼,淘汰产能的标准与环保效益挂鈎。以水泥厂为例,达到减排废气标准的厂房才能续继营运。再以焦煤生产为例,不少焦煤厂在生产过程用了大量的电流,现在政府以耗电量为去产能的衡量标准,不改善耗电量的厂房就得停止生产。

因此,踏入2017年之后,中国经济发展再度加速,过剩产能受到控制。而控制的过程提高了环保的标准,提升了效率,从此中国工业走向更高科技、更环保的道路。去产能的过程不是撤资,不是关闭生产线,而是增加投资、提高生产效率与环保要求。在去产能过程中下岗的工人很快地也投入新的工作岗位、新的行业,而更环保的生产环境与效率也让工人能在更佳的环境中工作。

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