MSCI中国指数的平均12个月远期本益比 (11.9倍) 经过6年终于取得突破,为13.5倍,这意味着投资者信心重回中国股市。
这是否预示着市场将回到昔日的光辉?

基本面依然有点疲弱,但市场受到看涨情绪推动

虽然 MSCI中国指数的平均12个月远期本益比取得突破,但大华继显注意到,每股盈利增长及资本回报率依然疲弱

MSCI中国指数的资本回报率只是从1Q17的5.5%低位微升至5.8%,比自2005年以来的平均9.3%低出许多。历来,5.8%的资本回报率应只可以支持10倍本益比。不过,市场预期2017年及2018年的每股盈利增长将可取得双位数字增长,因此,本益比获得再评级

在看涨情绪推动下,大华继显建议投资者留意以下5家中国企业。

1. 携程旅行网(Ctrip.com International)

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大华继显表示,携程旅行网可以从中国的“十一黄金周”大大受惠。中国旅客通常会利用这个长假期去比较远的地方。旅客人数增多,自然携程旅行网的佣金收入也会提高。

大华继显提到,携程旅行网的营运环境依然“向好”,因为中国的富裕旅客增多,对旅游服务的需求自然也提高。此外,来自二级及三级城市的需求也在增加。

大华继显评级: 携程旅行网 (纳斯达克: CTRP) – 买入; 目标价 62美元

2. 新东方教育科技集团(New Oriental Education & Technology Group)

新东方教育科技集团的股价在过去几个星期一直下滑。不过,大华继显认为,在集团公布其1Q18业绩前,最近的回落是一个进场的好机会

大华继显预期集团会公布不错的1Q18业绩,收入和盈利应可以取得双位数增长。

基于FY17至FY20远期每股盈利以29.4%年复合增长率增长,这只股目前是以1.05倍本益比增长率(PEG)在交易。

大华继显评级: 新东方教育科技集团(纽交所: EDU) – 买入; 目标价 99美元

3. 通达集团(Tongda Group)

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最近iPhone令人失望的销售数字导致通达集团的股价回落。大华继显认为投资者应该反向操作,趁集团的股价出现调整时考虑进场。

大华继显预期即将公开发售的iPhone X(在11月3日开始发售)将会比iPhone8/8 Plus 更受欢迎,因为无论是款式及功能都会大幅提升。

大华继显评级: 通达集团(港交所: 0698) – 买入; 目标价 2.80港元

4. 中国建设银行(China Construction Bank)

大华继显认为中国建设银行是其银行领域中的首选,由于其“资产质素优良及成本架构精简”。

中国建设银行的核心一级比率为12.68%,是中国银行中最高。

大华继显指出,中国建设银行把过期超过60天的贷款归类为不良贷款是一个理想的保守做法。鉴于银行拥有强劲的基本面及股价与账面值比只得0.7倍,因此大华继显认为其估值十分诱人

大华继显评级: 中国建设银行(港交所: 0939) – 买入; 目标价 8.25港元

5. 石药集团(CSPC Pharma)

石药集团成功把其核心业务从原料药(active pharmaceutical ingredient)领域转型至研发新药(innovative drug)领域。

石药集团研发的非常成功新药NBP(脑部缺血性脑卒中药物恩必普)为其1H17总收入提供23%贡献

此外,管理层在肿瘤药物方面也作多方面研发,因此,它是一只具有上升潜质的股只。

大华继显评级: 石药集团(港交所: 1093) – 买入; 目标价 15.24港元

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