许多散户投资者觉得蓝筹股极为沉闷,尤其是本地市场的蓝筹股。这是可以理解的,因为海峡时报指数(包含了在新加坡交易所上市的30家最大型公司)的表现比其他持续屡创新高的国际市场指数实在相差很远。

说句公道话,尽管海指落后其他主要市场,但它依然在2017年将要结束之际,大约取得不错的17.8%升幅。虽然与挑选那些不大显眼的中小型股相比,兴奋程度不高,但买入蓝筹股依然可以带来很高回报(当然,关键是要挑选合适的股只)。

对大部分散户投资者来说,他们的最终长期投资目的是持续获得不错的回报,并不一定要优于大市。如果你是这一类型的投资者,那么挑选一些常青的蓝筹股应该是最适合不过,对吗?毕竟,那些机构投资者及财富投资者对蓝筹股情有独钟不是出于意外;这些蓝筹股的业务持续有利可图及生意兴隆也不是因为侥幸。

尽管如此,投资者也应尽量避开那些业务基本面走下坡的蓝筹股。举个例子,康福德高企业(ComfortDelgro)的德士业务正面对Uber及Grab等共乘平台的激烈竞争;报业控股(Singapore Press Holdings)的报章业务也因为数码化的盛行而挣扎着。记住这些要点后,接下来我们将为大家报道3只《股市资讯》在2018年看涨的蓝筹股。

新电信(Singapore Telecommunications)

singtel

新业者TPG电信(TPG Telecom)明年将会加入市场,很多人认为新电信的领导地位将会进一步受到挑战,但《股市资讯》不以为然。

理由之一,基于新加坡资讯通信媒体发展局(IMDA)在2017年4月举行的频谱拍卖会,TPG电信作为即将进场的第四名电信业者,只是以2,380万元在2.5GHz频段(供拍卖的最高频谱)中买入10MHz。一年前,这名新业者为了取得新加坡第四个电信营运执照,以1亿零500万元买入900MHz频段及2.3GHz频段分别20MHz 及40MHz。

局内人指出,一般上,频率较高的频段,它所覆盖的服务范围较小,因此价格也较低。与TPG电信相比,新电信总共付出5亿6,370万元,超过半数是用来购入700MHz频段(供拍卖的最低频谱)。TPG 的投资额不太大,意味着它是以温和的姿态进入新加坡市场,起码在首阶段如是(TPG电信的核心市场是在澳洲)。

此外,TPG的定位是在廉价市场,主要是吸引对价格敏感的消费者。不过,一谈到电讯网络,大多数的消费者(尤其是企业)都要求全面服务及稳定。一些消费者对这个难以言喻的质素有深刻的体会,因为他们知道有些廉价供应商在替客户接驳端口后,提供差劲的服务。举个例子,数码电信公司Circles.Life甚至没有为消费者提供一条询问热线。

除此之外,新电信的海外业务贡献占了集团盈利超过70%。其在印尼的合资子公司Telkomsel继续取得重大的增长及所带来的贡献也提高。与此同时,集团表现欠佳的印度子公司Bharti Airtel (Airtel)所带来的贡献也开始改善,因为在与Tata Teleservices的消费移动业务合并后,竞争得以纾缓。

1H18除息后,新电信目前是以3.62元交易,比年初的3.68元为低,尽管1H18收入增长7.6%至86亿元。这可能是因为投资者对0.03元的特别股息感到失望,因为新电信在脱售其于网联宽频信托(NetLink NBN Trust)的股权后取得大约20亿元,他们预期新电信会派发更高股息。不包含脱售收益的盈利只下跌5%,主要是受到Airtel表现欠佳的拖累。

然而,目前的股价是让投资者买入的好时机,因为新电信只是以10.3倍本益比交易。对上一次新电信以这样低的估值交易是在2009年次贷危机出现的时候。

凯德集团(CapitaLand)

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产业市场的涨势令人难以不予理会。虽然今年市场偏向城市发展(City Developments)华业集团(UOL Group),由于它们的业务集中在本地住宅市场,但我们认为凯德集团在2018年是较佳的选择。

凯德集团的股价自2017年8月以来向下调整了大约9.7%至3.52元。尽管如此,凯德集团的股价自2017年初以来依然取得不错的17.2%升幅。虽然9M17的收入维持在34亿元不变,但净利跳升68.9%至13亿元,主要是受到组合及合理值收益推动。

在3Q17移交的中国住宅项目,销售价值下跌大约31%,我们预期这个数字将会增加,并为凯德集团的营业额带来动力。基于管理层给予的指引,超过8,000 个售出的中国住宅单位(总价值为138亿人民币)将会从4Q17(10%)起确认更高收入,其中70% 将在FY18确认。

与此同时,凯德集团15个在发展中的商场,预期有9个将开门营业,令其在中国的商场数目增加至69个,无疑为集团再打了一剂强心针。在2017年8月,凯德集团与阿里巴巴签订了策略联盟,帮助这个中国电子商贸巨子管理在上海的总部。这个协议给予凯德集团一个试验场及平台,让其可借助阿里巴巴在电子商贸的专长来开发新商场或把现有商场转型为“智慧”商场来应付未来需求。

考虑到上述全部因素,我们认为凯德集团的重估净资产值将会继续攀高,令其以账面值18%折扣的交易显得便宜。

云顶新加坡(Genting Singapore PLC)

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过去几年,由于中国严打贪腐及推行节俭,因此许多贵宾赌客避免在亚洲赌场赌博,以免受到政府官员的监视。不过,中国有关当局已放宽他们的尺度,再加上环球增长同步加速,因此博彩业再度兴旺。

最近公布的3Q17业绩显示,本地上市的博彩业者云顶新加坡的贵宾赌客及大众高端市场的人流量持续增加。事实上,这是云顶新加坡在12个季度以来,贵宾转码额(rolling chip volume)首次回弹。如果这个趋势得以持续,我们预期云顶新加坡可以放宽其信贷政策,给予更多赌客信贷,从而提高其营业额。

此外,云顶新加坡的景点业务也吸引较高的旅客消费,再加上每日到访旅客增长5%,令人数超过2万1,000。

总的来说,云顶新加坡的9M17收入提高8.5%至18亿元,但净利跳升3倍至4亿6,820万元,主要是因为贸易应收账减值下跌;通过成本效益措施令营运毛利提高;以及从脱售集团在韩国综合渡假村的权益获得9,630万元一次过收益。

除了业务量回弹及资本架构更具效益及更稳健,云顶新加坡也在筹备投标日本赌场营运执照,中期而言,后者将是一个潜在催化剂。

此外,云顶新加坡拥有强劲的资产负债表,并处于31亿元净现金状况,或差不多相等于其161亿元市值的20%。尽管其股价大幅升高了超过40%至1.33元,但云顶新加坡依然提供不错的2.3%获益率。云顶新加坡的升势很可能会持续,因为其盈利回弹应可继续推动其并不苛求的估值升高。以目前的股价而言,云顶新加坡新加坡只是以大约25%本益比交易

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