本文由Annie Lim撰写

随着房地产市场复苏,相信不少投资者有意抓住这个机会来增加他们在房地产及房地产投资信托(REIT)的投资。这符合大华继显(UOB Kay Hian)2018年的策略,因为他们也维持这个行业的加码评级,尤其是“与住宅、酒店和办公室产业相关的股票”,因为这些都是预计表现最抢眼的股票。

本文将重点说明大华继显在其新加坡房地产和REIT战略报告中提及的三大趋势,以及一些首选股票(包括其他经纪行推荐的股票)。

1. 经济状况改善

与新加坡贸易和工业部的乐观预测相呼应(2017的国内生产总值[GDP]预测提高了50个基点,2018的GDP增长预测在1.5%至2.5%之间),大华银行全球经济与市场研究团队(UOB Global Economics and Markets)也将2018年的增长预测提高至2.5%。经济状况的普遍改善,使大华继显的分析师对房地产和REIT业务的表现充满信心。

随着经济复苏,利率势必会在某个阶段上升。这或许会令一些投资者感到担忧,因为利率上升使房地产开发商不得不面对更高的债务成本。然而,值得注意的是,利率攀升通常是在经济强劲及通胀上升的情况下才会出现。

此外,投资者大可放心,因为相对于开发商的整体开发成本,利息开支只是其中的一小笔费用。因此,利率攀升对房地产开发商的影响并没有我们想象的严重

2. 投资酒店,回报硕果可期

随着商务旅客和中国旅客的增加,酒店的入住率预计会提升,这也将带动房价提升。大华继显分析师认为,“新加坡作为区域会议、奖励旅游、展览和活动(meeting, incentive travel, conventions and exhibitions, MICE)的枢纽”,商务旅客数量的回升对新加坡酒店非常有利。

尽管需求增加,但自2014年以来,政府的售地计划便再无新增的酒店地段,因此酒店房间数的增长微弱。此外,在没有被指定用作酒店的地段兴建新酒店的申请也越来越难得到批准,因此新酒店房间的数量多年来一直未有增长。

结合这两个因素,分析师预计,随着入住率提升至90%,未来三年内的每客房收入将逐年增加3至5%。总体上,在需求增长的带动下,酒店业在未来一年预计表现良好。

华侨银行投资(OCBC Investment,下称华侨银行)首推的股票是华联酒店信托(OUE Hospitality Trust,下称华联),因为它很有可能从酒店业的复苏中受益。然而,樟宜机场皇冠假日酒店(Crowne Plaza Changi, CPCA)对华联的收入支持将在4Q17开始减少。由于4号客运大楼的开通,预计CPCA的客流量将会增加。总的来说,华侨银行对华联给予“持守”评级对酒店业保持“中立”,因为目前的股价还不够诱人。投资者或许应耐心等待,当价格相宜时才进场

3. 住宅领域显现转机

在2017年过去的11个月内,住宅的总销售额达64亿元。然而,这个数额只是2006年总销售额的38%,说明销售额仍有进一步增长的空间。“集体出售的业主”和外国买家增多预计将有助于提高销售额。

尽管政府为了减少外国买家购买本地住宅而收紧政策,但外国政府也在采取相应的降温措施。这也说明了外国买家回归新加坡房地产市场的原因,因为本地住宅价格与海外住宅价格可再次相媲美。

因此,分析师预测,住宅价格在今年降至最低点之后,将在2018年上涨5至10%。此外,因供应减少,私人住宅空置率也可能从2017年的8.1%收缩至2020年的5.9%。

考虑到这些因素,大华继显在房地产发展业中首推的股票是城市发展(City Developments)永泰控股(Wing Tai Holdings)。总体上,开发商目前是以重估净资产值(RNAV)大约20至40%折扣交易(比平均15.6%折扣低0.5个标准差)。

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