新年伊始,海峡时报指数报3,402点,即未来12个月预估本益比的13.9倍,这个估值也比其过去12个月历史本益比高出0.25个标准差。

由于4Q17国内生产总值(GDP)的初步估计高于预期,仅在首两个交易日,海指就上涨将近2%。如果2月的4Q业绩报告期仍能保持良好的表现,星展集团(DBS)预计海指将从目前的年度高位进一步上涨。

在目前的投资格局下,DBS推荐三种投资策略,以把握最新的宏观趋势。

1. 跟随联储局的加息步伐

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图表来源:新加坡银行协会

联储局今年预计将加息三次,到2018年底,联储局的利率将达2.25%。近来,本地的3个月银行同业拆息率(Singapore Interbank Offered Rate, SIBOR)跳升至1.501%,12个月SIBOR也跳升29个基点至1.73%。虽然SIBOR略微下降,但联储局在2018年的加息周期将继续推高SIBOR。DBS利率策略师称,在联储局利率的影响下,至2018年底,3个月SIBOR将进一步升至2.15%。

根据DBS的敏感度分析,SIBOR最近的涨势将对金融业有利。DBS分析显示,SIBOR上调将会使大华银行(UOB)和华侨银行(OCBC)的净息差分别提高1%和2%。DBS还预测,在贷款加速增长和准备金降低的情况下,新加坡银行将继续获得重新评级。因此,DBS看好OCBC和UOB。虽然DBS认为两者皆优,但其首选OCBC

DBS认为,OCBC更有能力维持低于同行的信贷成本,同时其财富管理能力也更加出众。此外,由于利率上升,其保险业务也可能获意外收入。

2. 美国税改带来的影响

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经过数月的辩论和表决,美国国会终于通过了全面税改案。税改案包括众所期待的企业减税,从35%减至21%

DBS首席经济学家认为,减税对亚洲的影响将小于欧洲和拉丁美洲。他相信,如果资金由于减税而从世界各地转回美国,欧洲和拉丁美洲面对的风险较大。亚洲的人力成本优势、规模经济和特定的地域生态系统根深蒂固。

DBS指出,减税将使在美国运营的新加坡上市公司受益。新科工程(ST Engineering)、城贸控股(Cityneon)及创业公司(Venture Corporation)将是美国税改的最大受益者。

3. 服务业增长引领你的投资方向

最后一种投资策略是由国内的宏观趋势主导。

最新的4Q GDP估算加强了市场信心,因为新加坡实体经济的复苏正从制造业稳步扩展至服务业。服务业在年比和季比上均有所增长。随着服务业的增长,DBS认为服务业的次领域如消费、金融、运输、零售和仓储等也会受到更多投资者的注意。

在新加坡股票中,DBS首选云顶新加坡、MM2亚洲、城贸控股、OCBC及UOB

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