投资大师彼得·林治(Peter Lynch)说过,股票不是彩票,股票是“拥有权”。

但是,如果你买的股票表现如何,都要看彩票卖得好不好,中奖的人多还是少,那又怎么说?

买入成功多多(Berjaya Sports Toto Berhad)的股票,你所能取得的回报,就会与彩票息息相关。

无本生意?

成功多多的核心业务为经营多多博彩生意,租赁网上投注设备和提供软件支援,制造和分销电脑彩票系统。公司的其他业务包括在菲律宾经营酒店,以及在英国售卖豪华车。

成功多多是马来西亚测字博彩(number forecast)行业的领先业者。卖彩票,在某种程度上来说是“无本生意”,业者卖的是“希望”。希望值多少钱呢?套用某家信用卡公司常用的标语:无价(priceless)。

两种矛盾心理

彩票公司能赚多少钱,就要看赌徒有多少,还有公司派发的奖金多寡。

如果你是一名标准的投资者,会仔细分析成本、风险和获利的可能性,那买入这只股会令你有两种矛盾心理。

首先,作为一名投资者,你应该不会买彩票,因为与股票相比,彩票能带来回报的可能性太低了。但是,你却会希望很多人忽略或不知道这件事,越多人赌越好。

另外,你也会希望中奖的人越少越好,或者没有人中大奖,这样博彩公司就无需派发那么多奖金,能赚取较多盈利,派比较多股息。但是,如果没有人中奖,赌徒看不到中奖的希望,可能会影响投注额。

两分钟的独白

彼得·林治在买入一只股之前会想一段两分钟的独白,尽量列出一家公司的优缺点,并且要把这段话说得浅白易懂,以确保自己真的了解这家公司的状况。

那么,如果要分析成功多多这家公司,该用怎样的独白呢?

一、公司的收入在过去五年持续增加,但税前盈利却持续下跌。

来源:成功多多的FY17年报;公司的财政年末为4月30日

来源:成功多多的FY17年报;公司的财政年末为4月30日

二、公司的每股盈利(EPS)和股息也持续下跌。

来源:成功多多的FY17年报

来源:成功多多的FY17年报

三、公司的股价在过去五年同样持续下跌,目前接近52周低位。其股票的52周交易范围介于2.20令吉至2.98令吉。其股价的走势看来反映了投资者对这只股的看法。

成功多多的5年图表;来源:彭博社

成功多多的5年图表;来源:彭博社

四、以目前的股价计算,公司的股息获益率达到6.19%(彭博社的数据),而公司仍是这个行业的领先业者。这些都是优点。

但公司在评论其第二季业绩(截至2017年10月30日)的文告中表示:“公司董事预测其经商环境在接下来两个季度不会有大变化,公司有信心能保住目前的市场份额。但我们的博彩业务持续受到非法博彩活动和消费支出疲弱影响。”

翻译:不进则退,问题多多

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