截至上周五(2018年5月11日),道琼斯工商指数(DJIA)连续七个交易日上升,而追踪小型股的标普600指数(S&P600)于5月11日闭市创新高。

新加坡方面,海峡时报指数(STI)于5月2日创下2008年金融危机以来的10年新高,成为亚洲表现最佳的股票市场。如此看来,现在是不是绝对应该买入新加坡股的时候?尤其是表现仍赶不上大市的小型股?

标普500闭市报2,728点,日内水平2,717-2,733点

图1显示,标普500指数(S&P500)似乎已突破自1月26日开始形成的跌势线,并刚刚升越4月18日的2,717点高位。所有的指数移动平均线(EMA)已停止走低,并开始回升。20天与100天EMA刚刚形成黄金交叉(golden cross),但是否具备冲劲还得拭目以待,由于平均趋向指标(ADX)下跌至约20的水平,但同时方向线(DI)的位置向好。这意味着走势相当疲弱。相对强弱指数(RSI)及能量潮指标(OBV)也随着指数上升而自然地走强。

图1:标普500指数处于跌势线之上。来源:InvestingNote,2018年5月11日

图1:标普500指数处于跌势线之上。来源:InvestingNote,2018年5月11日

整体而言,如果指数能维持2,720点以上的收市水平,便能令其自今年2月开始的看跌走势逆转。基于ADX疲弱,指数可能在近期内介于2,615至2,800点的水平之间横摆。与指数约为34点的平均波幅相比,这个横摆区间相当大。如果指数持续低于在2,615点的200天EMA水平之下,则是看跌。

近期支持位:2,700点 / 2,671至2,677点 / 2,645点
近期阻力位:2,741至2,750点 / 2,766点 / 2,790点

恒生指数闭市报31,122点,日内水平31,032-31,277点

图2显示,恒生指数似乎突破了最近的跌势。不过,指数仍在横摆,宽广的交易区间是自2月初至今的29,500至32,220点之间。所有的EMA都开始走高。DI处于向好位置,但ADX仍然偏低,为13.6,意味着缺乏方向。RSI最近走强。从图表而视,指数或会继续走高至31,800至32,220点区间内的高端。不过,由于ADX偏低,指数不太可能维持32,220点以上的收市水平。

图2:恒生指数或会升至31,800至32,220点的水平。来源:InvestingNote,2018年5月11日

图2:恒生指数或会升至31,800至32,220点的水平。来源:InvestingNote,2018年5月11日

近期支持位:30,809点 / 30,363-30,585点 / 30,178点
近期阻力位:31,440点 / 31,800点 / 31,978-32,000点

海指闭市报3,570点,日内水平3,541-3,576点

图3显示,海指的表现比标普500及恒指都来得强。海指于5月2日突破其今年1月的高位,当天的日内高位为3,642点。所有EMA都在走高,并于上个月形成黄金交叉。不过,大家不可忽视以下重点

一、尽管海指于5月2日创新高水平,平滑异同移动平均线(MACD)、资金流量指标(MFI)、OBV、RSI等指标形成了看跌背离讯号;
二、ADX依旧偏低,位于15.3的水平,意味着缺乏方向。

图3:海指的阻力位在3,607-3,611点,支持位在3,642-3,645点。来源:InvestingNote,2018年5月11日

图3:海指的阻力位在3,607-3,611点,支持位在3,642-3,645点。来源:InvestingNote,2018年5月11日

基于ADX偏低及出现看跌背离讯号,海指未必能维持3,642至3,645点以上的闭市水平。事实上,海指可能连3,607至3,611点以上的闭市水平都保不住。

近期支持位:3,546点 / 3,537点 / 3,517点
近期阻力位:3,588点 / 3,607-3,611点 / 3,642-3,645点

富时海峡时报小型股指数闭市报387.4点,日内水平385.9-387.8点

图4显示,富时海峡时报小型股指数(FTSE ST Small Cap Index)是上述所有指数中表现最弱的指数。自今年1月以来,小型股指数一直处于跌势,EMA也是如此,并形成了死亡交叉(death cross)。尽管海指于本月创新高,小型股指数却接近一年多来的低位。指数跌穿双顶(double top)/三重顶(triple top)型态的颈线(neckline)之后,技术目标是在377点左右。比较正面的是,MACD、MFI及RSI等指标正出现看涨背离讯号。如果指数得以升破393点的水平,并保持在这个水平之上,料将能在一定程度上缓和其看跌走势。

图4:富时海峡时报小型股指数。来源:InvestingNote,2018年5月11日

图4:富时海峡时报小型股指数。来源:InvestingNote,2018年5月11日

近期支持位:385点 / 383点 / 379点
近期阻力位:389点 / 391-393点 / 395点

总结

根据笔者对以上图表所作分析,标普500、恒指及海指近期内的潜在上升空间最高达2个到3个百分点。笔者已在上个星期开始趁高套利离场,由于笔者对接下来两三个月的整体市场表现持审慎态度,原因如下:

一、大部份上市企业已经公布业绩及任何派息,目前值得进场的催化剂已经减少;

二、足球世界杯将于6月14日开幕。星展银行(DBS)对过去六届的赛事作出了研究,并发现海指在4月底至6月底之间平均下跌8.6%;

三、学校假期。新加坡股市的成交量往往会在学校长假期间减少。一般而言,成交量减少会令波幅扩大;

四、美中贸易谈判。虽然全面展开贸易战对任何人都没有好处,但目前的谈判或会偶尔骚扰市场一下,令市场走弱;

五、美国与北朝鲜之间的紧张气氛在最近几个星期已经缓和下来。不过,定于6月12日举行的“特金会”将出现怎样的结果还得拭目以待;

六、根据高盛(Goldman Sachs)的研究报告(请参看图5),标普500自1974年起,在美国11次的中期选举年中的平均波幅为15%;自1970年起,所有年份的波幅中位数为12%,由此可见,美国中期选举年的波幅较大;

图5:标普500在美国中期选举年的波幅较大。蓝色直条:1974年起的11个中期选举年;灰色直条:1970年起的所有年份。来源:高盛环球投资研究部

图5:标普500在美国中期选举年的波幅较大。蓝色直条:1974年起的11个中期选举年;灰色直条:1970年起的所有年份。来源:高盛环球投资研究部

七、美国特别检察官罗伯特·穆勒(Robert Mueller)的“通俄门”调查行动仍在进行中。事关特朗普的竞选活动官员涉嫌与俄罗斯勾结,企图干预2016年美国总统选举。调查会有怎样的后续发展和结果料将在未来几个月逐渐分晓;

八、最近的经济数据放缓,例如美国在今年第一季度录得仅仅2.3%的国内生产总值(GDP)增长,比之前三个季度平均为3%的增长来得低。一些经济数据最近也比较疲弱,因此令人担忧全球同步增长的趋势已接近尾声。不过,经济数据仍可能在未来几个月内好转,让我们拭目以待;

九、通货膨胀料将在今年逐渐上升。市场将更加关注通胀上升的速度,恐怕美国联邦储备局的举措会跟不上通胀或者是太早采取行动;

十、美联储定于6月12日及13日开会,市场已开始反映加息预期带来的效应。公开市场委员会(FOMC)的会议声明及记者招待会将成为焦点所在;

十一、华尔街现在更加谨慎看待股市。高盛刚刚把现金(作为一种资产)的评级上调至“加码”,时间为3个月,以减低组合风险;

十二、尽管海指升至5月2日的3,642点日内高位及10年高位,但值得留意的是,海指最近的涨升主要源于本地三大银行的冲劲。这三只股合计占海指约40%的比重,换言之,海指的涨升并非全面性。南亚基建发展商兼营运商Summit Power International,以及医疗保健业者Qualitas Medical Group搁置它们在新交所挂牌上市的计划,笔者估计这是因为市场对这两家企业的股票购兴冷淡。换言之,新加坡市场并不如海指的强势那么强。

以上只不过是部份原因,并且是笔者的个人观点。中期而言,笔者对股市保持乐观,但会在接下来两三个月比较紧密留意市场,因为这段时间或许会出现进场良机。基于上述种种理由,笔者已在上个星期开始趁高套利离场,把组合中的投资减少至低于50%。以下是笔者未来两三个月的交易计划:

一、趁低累积中小型股,那些近期内具备催化剂的中小型股,譬如公布不佳的业绩,但只是一次过的独立情况,乐观的长期前景保持不变;
二、或许会使用差价合约(CFD)或现金来趁低累积一些新加坡、香港或马来西亚的蓝筹股;
三、如果其他吸引人的机会出现,或也会脱售手上一些股票来买入另一些股票。

笔者对市场前景的看法及其交易计划可能会随着图表走势的发展而有所改变。笔者的计划可能不太适合大部份人采用,因为人人都不相同。笔者不确定市场会不会回弹或继续下跌,但会按自己的规划行事。也就是说,笔者对市场前景的看法及其组合管理、实际行动是一致的。读者应该作出独立的判断,并仔细斟酌所投入资金的比例、对回报的预期、风险承受能力、目前市场的发展、个人对市场前景的观点等等,然后做出独立的决定。

备注:笔者是一名全职股票经纪,因此能在市场波动中快速地调整交易计划。

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