尽管金融科技近期面对监管方面的不利因素,星展集团(DBS)认为这个新兴行业的长期前景依然乐观。消费需求上升、传统银行无法满足借贷需求以及精通科技的人越来越多,这三大宏观趋势推动了金融科技的增长。金融科技股目前的估值并不高,平均5至6倍本益比交易。以下是星展集团推荐的3只具有增长潜力的中国金融科技股。

1. 众安保险(ZhongAn Online Property and Casualty Insurance)

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众安保险是中国领先的保险科技公司。众安公司在情景分析(scenario-based)网络保险公司中拥有最大潜力与中国实体保险公司争取财产及意外保险的市场份额。公司的优势在于其分析大量数据的能力以及制定预设情景的能力,让公司可探索新商机来推动增长。众安保险目前正在实施的扩张战略让其健康险、消费金融险及汽车生态险方面从FY18起加速增长。

众安保险一直致力于转型为O2O(online-to-offline,将线下的商机与互联网结合)综合商业模式。星展集团认为O2O模式可减轻公司对主要生态系统合作伙伴的依赖,最终能帮助降低高昂的服务费。公司通过五个不同业务板块来善加利用其科技知识的策略也将推动其科技投资加速获利。

买入,目标价68.00港元;目前股价约为50.45元

2. 乐信集团(LexinFintech Holdings)

乐信集团是中国的P2P(对等网络)及小额贷款机构。集团通过其网络分期购物商城“分期乐”提供分期贷款,并成为了京东商城(JD.com)的分销商以及顺丰速运(SF Express)的合作商。星展集团认为,这令乐信集团得以通过为那些收入尚无法满足购物欲望的年轻人提供服务来迅速扩张。

乐信集团2016至2017年的贷款年复合增长率(CAGR)高达179%,由于活跃贷款人数及贷款金额的CAGR分别达到66%及68%。集团2017年的回头客也高达80%(2015年为63%),说明集团的客户忠诚度非常高,而贷款额度也不断增加。考虑到贷款前景乐观,以及安排借款成本和融资成本不高,星展集团预计乐信集团FY18至FY19的盈利CAGR可达到209%

买入,目标价21.00美元;目前股价约为14.46美元

3. 宜人贷(Yirendai)

宜人贷是一家金融科技公司,它专为中国有诚信的首要借款人提供巨额及长期贷款。从母公司宜信(CreditEase)分拆后,公司计划令其线上借贷人数在2019年达到100%。星展集团指出,这项计划表明公司对其线上借贷成本的控制及信贷评级和欺诈检测模型的成熟程度充满信心。

展望未来,公司很可能通过网络渠道加速贷款增长,尤其是线上贷款期限比线下贷款期限短一年的贷款。星展集团预计公司FY18至FY19 的收入CAGR可达20%,因为受到贷款发放CAGR达22%及贷款接受CAGR达12.8%至13.1%的支持。

目前,宜人贷是唯一一家提供半年派息(派息率为15%)的P2P公司,意味着股息收益率为2.4%

买入,目标价30.00美元;目前股价约为20.49美元

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