大马棕油存货在今年(2018年)7月连续第二个月上升,与6月份相比提高1.3%至221万吨,由于产量增幅大于出口和国内销量增幅。彭博社(Bloomberg)提供的存货共识预期为224万吨,虽然产量及出口量都低于预期,但实际产量仍是高于出口量。

自今年3月至今,总出口量在7月首次提高,与6月相比增加6.8%至121万吨。尽管出口至中国、印度、巴基斯坦及美国等主要市场的销量下跌,出口至欧盟及其他较小市场如孟加拉、加纳、日本、菲律宾及新加坡的销量提高给予弥补绰绰有余。

自今年3月至今,油棕产量在7月首次提高,与6月相比增加12.8%至150吨,主要由于5月及6月适逢斋戒月及开斋节,所以种植园的活动放缓;以及产量一般上从7月开始提高,并会在9月/10月达到高峰水平。

丰隆投资银行研究(HLIB Research)指出,今年首七个月的原棕油产量年比减少1.1%至1,040万吨,并认为,部份原因是2015年底出现的厄尔尼诺现象(El Nino)带来滞后效应,所以去年的熟制(cropping pattern,农作物种植模式)有所转变。

丰隆投资银行研究也认为,存货增加的趋势将在本月(8月)延续下去,因为油棕生产步入季节性上升趋势,以及斋戒月后的补货活动放缓。

丰隆投资银行研究把2018-2019年的原棕油平均价格预估保持在每吨2,500令吉的水平,并对油棕种植领域给予‘中立’评级,但预期下半年的原棕油价格将比上半年高,由于
• 令吉走弱对棕油价格有利;
• 印度政府最近调高其他软性油的进口税,因此把棕油及其他软性油之间的进口税差距拉近;
• 厄尔尼诺现象可能再次来袭。

尽管预期原棕油价格将在下半年回升,丰隆投资银行研究的分析师依旧认为,长期而言油棕种植将继续面对挑战,包括当局可能调高最低工资水平,这将影响种植商的生产成本及盈利。

丰隆投资银行研究给予‘买入’评级的两只中小型种植股:

CB工业产品(CBIP,7076),目标价1.69令吉。2018年8月13日开盘:1.42令吉;

合成种植(HSPLANT,5138),目标价2.60令吉。2018年8月13日开盘:2.28令吉。

大型种植股方面,丰隆投资银行研究建议持守:

土展创投(5222,FGV),2018年8月13日开盘:1.68令吉;

IOI集团(1961,IOICORP),2018年8月13日开盘:4.57令吉;

吉隆坡甲洞(2445,KLK),2018年8月13日开盘:24.34令吉;

森那美种植(5285,SIMEPLT), 2018年8月13日开盘:5.30令吉。

以下列表包含各家种植商的数据、投资评级及目标价

股票名称(由上至下):大型股:土展创投、IOI集团、吉隆坡甲洞、森那美种植;中小型股:CB工业产品、怡保种植(2216,IJMPLNT)、合成种植、云顶种植(2291,GENP)、陈顺风资源(9059,TSH)、联合马六甲(2593,UMCCA)。

股票名称(由上至下):大型股:土展创投、IOI集团、吉隆坡甲洞、森那美种植;中小型股:CB工业产品、怡保种植(2216,IJMPLNT)、合成种植、云顶种植(2291,GENP)、陈顺风资源(9059,TSH)、联合马六甲(2593,UMCCA)。

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