根据新加坡证券投资者协会(SIAS)的投资指南,价值型投资(value investing)指的是买入证券后持有至证券实现其真正的价值。投资者必须具备耐性及自律,持有被低估的证券属于避险式的价值型投资,主要目的是避免亏钱的情况出现。

富时价值股亚细安指数(FTSE Value-Stock ASEAN Index,以下简称为FVAI)包含的是从富时全球指数全指(FTSE Global All Cap Index)中,根据三个价值型投资选股条件挑选出来的成份股,并按最低本益比(PE)排列。这三个条件为:符合逆向(contrarian)策略、素质(quality)、估值(valuation),将在文末为大家进一步解说。

此外,符合这三个条件的高市值及低PE股票才有可能被选中。FVAI按成份股的流通股量计算比重,并设下5%的比重顶限,以避免过度集中于任何一只股。

FVAI包含约50家买卖活跃的上市公司,包括在印尼证交所、马来西亚交易所、菲律宾证交所、新交所或泰国证交所挂牌的股票。

以下图表显示,FVAI在三个不同时期的表现都比区域股市的表现来得强。

注:富时亚细安整体指数于2014年5月成立,因此没有10年数据可作比较。 来源:FTSE Russell、彭博社(Bloomberg)、汤森路透(Thomson Reuters) (2018年8月10日的数据)。

注:富时亚细安整体指数于2014年5月成立,因此没有10年数据可作比较。
来源:FTSE Russell、彭博社(Bloomberg)、汤森路透(Thomson Reuters) (2018年8月10日的数据)

目前新交所有10只股是FVAI成份股,包括在今年(2018年)5月重新加入的腾飞房产信托(A17U)及创业公司(V03)。吉宝企业(BN4,Keppel Corp)及胜科工业(U96,Sembcorp Industries)则从指数中除名。

目前的10只股过去12个月的总回报平均为8.8%,表现最差的是怡和合发(C07)(总回报为负12.3%),表现最佳的是星展集团(D05)(总回报为30%)。10只股本年至今的总回报平均为0.7%,表现最佳的是康福德高企业(C52)。十年总回报平均为155%,表现最佳的是丰树物流信托(M44U)。

以下是目前列入FVAI的十只新加坡价值型股:

股票名称 新交所代码 2018年8月10日闭市价 本年至今的总回报(%) 1年总回报(%) 10年总回报(%) 股价与账面值比(PB)(倍) 本益比(PE)(倍) 股息获益率(%)
腾飞房地产信托(Ascendas REIT) A17U 2.73 3.4 8.1 120.0 1.3 16.8 5.8
康福德高企业(ComfortDelGro Corp) C52 2.37 23.5 8.0 115.9 2.00 18.9 4.4
星展集团(DBS Group) D05 25.41 9.3 29.8 139.7 1.4 14.2 4.7
怡和合发(Jardine Cycle & Carriage) C07 33.96 -14.0 -12.3 178.6 1.6 17.3 3.5
丰树工业信托(Mapletree Industrial Trust) ME8U 1.97 0.3 13.0 258.5* 1.3 11.6 6.0
丰树物流信托(Mapletree Logistics Trust) M44U 1.25 -1.6 10.3 255.2 1.0 7.4 6.2
华侨银行(OCBC Bank) O39 11.59 -3.4 5.8 111.1 1.3 10.6 3.3
新电信(Singtel) Z74 3.11 -9.1 -11.4 47.5 1.7 9.5 5.6
大华银行(UOB) U11 27.7 8.2 18.4 103.5 1.0 12.3 3.4
创业公司(Venture Corp) V03 17.49 -9.8 18.3 220.4 2.3 12.3 4.5
平均  0.7 8.8 155 1.5 13.1 4.7

*自2010年10月20日的总回报。
来源:彭博社、新加坡StockFacts (2018年8月10日的数据)

FVAI的三个选股条件

逆向目的在于规避羊群效应。超过十名分析师给予投资评级,并有超过80%的分析师建议买入的股票都会被排除在外。

素质目的在于规避价值陷阱。按照三个基本面因素来评估,即3年平均股本回报率(ROE)、营运盈利率以及净杠杆比。

估值按照股息获益率及预估PE来在亚细安股市中辨别出相对被低估的股票。

指数会在每年5月及10月,分别根据4月及9月最后一个工作日的数据来进行半年一度的检讨程序。

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