标准普尔500指数、纳斯达克指数及罗素2000指数在上周五均创下新高,标普500指数收报在 2,875点。不过,本地海峡时报指数在2018年5月2日升至3,642点10年高位后下跌了11.8%。恒生指数也在2018年1月29日升至33,484点高位后下跌了17.4%。

现在,投资者应该从美国市场撤出,返回海指及恒指吗?相信很多投资者都在疑惑,我上周四在Money FM89.3 电台的现场节目里,有听众也提出这个问题。

就让我们来看看图表及我个人的一些看法。

标普500收报在2,875点;全日在2,862点至2,876点交易

从图1看到,所有指数移动平均(EMA)均在走高,并形成黄金交叉。平均动向指数(ADX)依然在10.0低位徘徊,而方向线在上升。随着ADX在低位,意味着市场在横摆。如果我利用1月26日及8月21日的表现作为据点来对比8月24日的表现,平滑异同移动平均数(MACD)、资金流量指标(MFI)、相对强弱指数(RSI)及平滑交易量指标(OBV)均出现一些看跌背离。RSI在8月24日收报在63.9。

近期支持位: 2,862 点/ 2,853点 / 2,842点 / 2,809点 / 2,800点
近期阻力位: 2,900点 / 2,925点 / 2,950点

个人意见: 鉴于ADX疲弱及出现看跌背离,标普500不大可能持续突破2,875点。任何近期潜在涨幅将受限于2,875点至2,900点。如果持续跌破2,800点,这将会是第一个出现在图表的负面信号。

图1: 标普500不大可能持续突破2,875点至2,900点
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资料来源: InvestingNote ;截至2018年8月24日

恒生指数收报在27,672点; 全日在27,532点至27,831点交易

从图2看到,恒指跌破在2月至6月的29,454 点至31,810点交易范围。意味着其技术性目标价为27,098点。基于一个月在28,000点至28,960点交易范围,这将意味着其技术性目标价为27,040点。这些目标价已达到,由于恒指在8月3日及8月16日分别收报在27,676点及27,100点。除了MFI,其他所有指标都没有出现看涨背离,意味着近期的跌势可能还没有结束。

所有EMA均下跌,并形成死亡交叉。在8月24日,ADX收报在24.0,而方向线在走低,意味着跌势形成。RSI收报在43.3。

近期支持位: 27,516点至27,568 点/ 27,200点 / 27,040点至 27,098 点/ 26,845 点/26,638点
近期阻力位: 27,914点 / 28,093 点/ 28,457 点至28,504 点/ 28,960点 / 29,116 点至29,127。

个人意见: 我认为恒指的技术性目标价将会是27,040点至27,098点。指标没有出现太多看涨背离。加上ADX收报在20之上,而方向线走低,恒指可能会继续疲弱,而跌势可能还未有终止。如果恒指能持续突破29,127点之上,图中的负面情绪可能会逆转。

图 2: 恒指 – 近期的跌势可能还未有完结
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资料来源: InvestingNote;截至2018年8月24日

海指收报在3,213点;全日在3,211点至 3,239点交易

从图3看到,海指跌穿其200天EMA,更值得注意的是,3,340支持位在2017年1月16日、2018年2月9日及2018年4月4日受到试探。海指也跌出2017年10月至2018年6月在3,340 点至3,608点的交易范围,而其技术性目标是在3,072点。海指也尝试在6月19日及7月26日至8月8日试探在3,340点的阻力位,但之后无功而退。海指在8月24日收报在3,213点。

ADX在8月24日收报在22.6,方向线在走低,意味着下跌趋势形成。所有EMA在走低,并形成死亡交叉。指标给予的指示不一。RSI在8月24日收报在40.9。

近期支持位: 3,200点 / 3,190点 / 3,176点 / 3,136点
近期阻力位: 3,253 点/ 3,265 点/ 3,286点 / 3,296 点至 3,300点 / 3,340点

个人意见: 整体而言,海指图表看跌。海指近期可能会在大约3,190 点至3,200点找到不错的支持(在2017年5月、6月、7月、9月及在2018年7月和8月受到多次试探),而强大阻力位是在3,300 点至3,340点。 不过,我认为,海指下探支持位的机会大于上探阻力位。

图 3: 海指看跌,下探支持位的机会大于上探阻力位
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资料来源: InvestingNote;截至2018年8月24日

FSTS收报在365.0点;全日在364.5 点至366.1点范围内交易

从图4看到,富时海峡时报小型股指数(FSTS)在8月21日跌至多年来低位,但在8月24日以365.0点较高位报收。图表自2018年1月出现强烈跌势,EMA均走低(除了20天EMA,后者的跌势缩少),并出现死亡交叉。ADX在8月24日收报在24.9,方向线在走低。RSI收报在44.8。

近期支持位: 364点 / 361点 / 355点 / 350点
近期阻力位: 366点 / 368点至 369点 / 374点 / 376点

个人意见: 近期而言,与海指相比,FSTS的跌势很大机会放缓 (如果大市下跌) ,因为一些指标已经出现看涨背离。

图 4: FSTS 在2018年8月21日再次收报在多年低位
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资料来源: InvestingNote ;截至2018年8月24日

总结

尽管美国指数飙升,亚洲股市继续表现失色。一般而言,如果我持有美国股,我可能会获利回吐,鉴于这些股在短期内的上升空间有限。那么,我应该投资于海指或恒指吗?个人认为,在未来一两个月,我会比较谨慎,原因如下:

• 踏入9月,美国市场可能开始把民主党或会在11月6日举行的中期选里最少取得美国国会其中一个议会大多数议席的因素考量在内。这可能导致政治动荡及特朗普团队或许受到更多滥用职权的调查。发展下去,可能会有更多政治闹剧出现;

• 从图5来看,9月份通常是美国市场表现最差的月份。道琼斯数据集团汇集的数据显示,标普500有55%时间取得的平均回报为负1%;

图5: 美国指数自1928年以来的月份表现
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中美或美欧的贸易紧张关系将会持续影响市场,部分市场观察家怀疑美国将会在中期选举前继续就贸易关税向中国施压。有些则预期中国可能不愿意与美国认真商谈,最好是在中期选举后才商议;

• 新加坡第二季度的业绩报告期已告一段落,而一些蓝筹股像银行及新电信已经除息。短期内缺乏推高股价的催化剂。值得注意的是,FY19远期盈利预估普遍遭到调低,由于银行预期贷款增长及财富管理收费均减低;电讯公司面对的竞争加剧及区域货币疲弱;产业公司的前景也不大乐观。从图6看到,海指FY19远期每股盈利在2Q18业绩公布后,向下调整的幅度更为明显;

图 6: 海指每股盈利预估被向下调整
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• 以一些指标来衡量,估值颇高,像价格与销售比或周期调整本益比(CAPE)。有一篇文章报道标普500的价格与销售比升高至2000年的水平,如果作者是用价格与销售比中位数,则是高出一倍!

• 从图7看到,经济合作与发展组织(OECD)的综合领先指标在过去几个月下跌至长期平均之下,这可能意味着OECD国家(像德国、法国、日本、英国)在未来6至12个月将会放缓,除了美国。

图7: OECD领先指标一直在下滑,并处于长期平均之下

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资料来源: OECD

• 还有就是,流动资金很可能继续紧缩,由于联储局继续升息;欧洲央行可能在年底结束量化宽松政策;以及一些新兴经济体在并无选择下保持升息来维护其国家货币。

备注: 简而言之,短期内市场可能遇上多个逆风。然而,我对股市的中期表现依然乐观。不过,在未来一两个月,我会比较谨慎,因为我相信比较相宜的进场位将会出现。我在过去几星期已经开始获利回吐,并把我的投资减低减低至50%以下,并可能会减低至40%之下。

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