在最近公布的季度业绩中,公司业绩再度下滑。展望未来,随着分析师继续采取更为保守的立场,FY19几乎所有行业的盈利预期都在本季度被下调。由于下一个季度的表现预计将更为平淡,联昌国际建议投资者专注于成本较低、表现相对较好或是提供稳定股息的大型股。

1. 新科工程 (ST Engineering)

联昌国际指出,新科工程目前可受益于一些结构上的推动因素,包括网络安全与物联网(Internet-of-Things, IoT)的需求上升以及引擎维修业务进入上升周期。因此,公司的航空与电子部门应可继续维持强劲的订单势头。

估值方面,新科工程目前的FY19预估本益比为18倍低于其五年平均本益比(21倍)。推动股价上涨的关键因素可能来自比预期更好的订单表现或是可提高盈利的大型并购。由于公司拥有1亿4,800万元的净现金,公司可以采取更积极的资本管理(债务融资)来筹集扩张资金。

买入,目标价3.80元

2. 大华银行 (UOB)

在一个动荡的市场中,大华银行相对于其它同行而言风险较低,因为其财富管理业务较少,仅占总收入的5%。星展集团(DBS)及华侨银行(OCBC)的财富管理业务平均占9%。此外,大华银行的中国/香港业务也较少,仅占贷款总额的15%(星展集团及华侨银行分别为32%及26%)。

大华银行的估值落后于星展集团,因此是个相对较佳的选择。大华银行目前的FY18预估股价与账面值比为1.2倍,低于其1.3倍的长期平均值。由于大华银行的一级普通股资本充足率(Common Equity Tier 1 Capital Adequacy Ratio)高达14.5%,公司仍有能力为股东提供丰厚的股息(股息获益率为4.5%)

买入,目标价31.00元

3. 康福德高企业 (ComfortDelgro)

展望未来,康福德高企业的股价将受关键因素推动,如地铁车资可能上涨以及德士业务迎来强劲复苏。由于公司拥有出色的资产负债表(净现金高达2亿9,800万元),公司可能有机会进行更多可带来效益的收购。公司目前的FY18预估本益比为16.2倍,接近其15.8倍的十年平均本益比。

买入,目标价2.75元

4. 云顶新加坡 (Genting Singapore)

云顶新加坡的股价又一次跌破其五年平均值。联昌国际认为公司目前7.9倍的预估企业价值与息税折旧及摊销前盈利比(EV/EBITDA)没有根据。联昌国际指出,市场低估了公司稳定的EBITDA利润率(FY18预估为47.8%)、持高的贵宾赌客(VIP)市场份额(1H18为49.4%)以及大幅降低的贸易应收帐风险(1H18为950万元;1H17为2,970万元)。

联昌国际指出了两个可能推动云顶新加坡股价上涨的因素。近期的推动因素为3Q18或4Q18的股息以及稳定的EBITDA复苏。中长期的因素则是于2021或2022年成功竞购日本赌场执照

买入,目标价1.44元

5. 吉宝企业 (Keppel Corp)

吉宝企业目前的预估FY18股价与账面值比为1.15倍,比其五年平均值(1.4倍)低近1个标准差。展望未来,中新天津生态城(Tianjin Eco-City)土地出售收益的季比增长、离岸与海事业务的营运毛利率上升以及更多房地产项目的推出将是公司的关键推动因素。此外,公司强劲的资产负债应可助其维持0.32元的股息(股息获益率为4.8%)。

买入,目标价8.82元

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