本文由安泓投资的杨书健(Victor Yeung)撰写

按美元计算,截至8月底,日本和印度是亚太地区仅有的两个表现良好的市场。诚然,短期负面新闻对新兴市场不利。例如,由于受中美贸易战的阴影笼罩,中国大陆与香港市场在夏季的表现均呈疲弱之态。委内瑞拉、土耳其、印尼及马来西亚的货币走低也导致投资前景更为黯淡。

许多事态仍在发展中,而新兴市场未来几个月预计仍将落后于主要发达市场。我们认为,对于欲降低短期内负面消息带来的风险的投资者来说,日本和澳洲仍然是亚太地区内最好的选项

此外,我们终于看到了日本经济步上正轨的迹象。在上世纪90年代与本世纪00年代,日本经济一直表现不佳,因此日本股市的表现也不佳。这段时期也被称为“失落的十年(The Lost Decade)”。

不过,自2012年以来,日本的命运似乎终于开始好转。例如,游客人数从2012年的每年约900万人次增至2017年的逾2,800万人次。2018年初至今的每月入境人数较之上一年也取得了两位数百分比增长。此外,增长也相对平衡,来自中国大陆(25.6%)、韩国(24.9%)、台湾(15.9%)及香港(7.8%)的入境人数比例相当平均,这些地区也是游客来源最多的地区。

游客人数增加三倍所带来的好处不少:首先,游客可以推高酒店入住率及客房价格。此外,游客也可刺激零售消费,进而推动零售租金增长。这也是房地产与REIT(房地产投资信托)分析师将游客人数作为主要经济指标之一的主要原因。

此外,游客人数长期稳定增长也可支持新酒店及购物中心的发展。在过去的五年里,日本也一直在投资改善东京的基础设施。来自游客的额外需求吸引了发展资本,从而提高了集体出售与日本证券的投资需求。

日本经济的复苏并不局限于房地产。2010年,日本根深蒂固的游戏公司任天堂(Nintendo)的股价跌至每股现金相当于其股价85%的水平。这意味着当时投资这只股的人只需支付股价的15%即可拥有马里奥兄弟(Mario Brothers)、塞尔达传说(The Legend of Zelda)及一系列其它热门电子游戏的知识产权。

任天堂股价下跌的其中一个原因是其它平台如索尼(Sony)的PlayStation、微软(Microsoft)的Xbox以及智能手机取代了任天堂的游戏机。不过,公司似乎开拓了另一个专有领域,推出一个配合玩家肢体动作的“动感”游戏平台。截至上个季度,这个已推出一年的游戏机已出售近2,000万台。尽管仍然落后于PlayStation 4的8,000万台,公司的地位已恢复稳定。与此同时,公司的股价也从2010年的10,000日元升至2018年5月的近50,000日元。

日本的宏观经济趋势并不完全是良好的。由于社会迅速老龄化且不愿意接纳移民,日本不断缩减的人口将对其作为世界第三经济大国的地位造成威胁。此外,与其他发达经济体相比,日本政府债务也是最高的。

不过,在某些特定行业中,日本的创造力正在复苏,为克服经济挑战带来了希望。因此,我们认为其长期前景也正在改善。由于亚洲其它地区短期内可能出现更多负面消息,我们认为进行分散投资时不应忽视日本。

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