9月26日,美国联邦储备局加息25个基点。当时,股市没有多大的反应,人人都认为9月26日的加息早已是市场预期的事,加息消息、加息压力消化了。

不过,到了10月,美国市场再度炒作加息预期。10月3日,道琼斯指数升至26,952点的历史高位之后就急急回调124点。10月4日,道指再向下跌201点,两天之内,由高位向下调整325点。

调整的理由就是加息预期再度增加,市场开始预期今年12月联储局议息会议一定会加息。市场也预期明年还会再加息,华尔街出现大量评论,说美股牛市就快结束了。

10月10日,美国终于发生一场小股灾。10月11日,新加坡、香港及中国A股受波及,一起发生小股灾。10月11日,美国股市再跌,但在10月12日,香港股市显著反弹。香港股市反弹也使到美国股市于10月12日反弹,但是过程惊险,是高开之后就一路下跌。幸好最终回升,但是10月15日依然再跌,形势不乐观。

 

10年国债利率展示投资者对未来利率走向的预测,认为未来10年的平均利率会是3.2%

10年国债利率展示投资者对未来利率走向的预测,认为未来10年的平均利率会是3.2%

加息预期升温是表现于美国的国债利率。10月4日,美国10年国债利率一度升上3.2%,创7年新高。10年国债利率展示投资者对未来利率走向的预测,认为未来10年的平均利率会是3.2%。

美国国债被形容为全世界最稳健的投资工具,是零风险的投资工具。既然是零风险,所有其他定息的债券或投资工具的利率就必定要高于美国国债利率才能有吸引力。

当美国国债利率上升,其他定息投资工具的利率也得同时上升才能吸引投资者。短时间内如何使到定息投资工具的利率上升?方法就是价格下降,价格下降就可以以较低的价格收到固定的利息,利率在重新计算之后就上升了。

也因此,美国国债利率上升,私人企业,不论上市或不上市,其所发行的债券价格也会下跌,使到利息上升以吸引投资者。公用股、房地产投资信托(REIT)等收息股的股价也应该下跌。的的确确,近日,新加坡与香港上市的公用股、REIT的股价也下跌了。

鲍威尔是特朗普亲自挑选的人,用来取代奥巴马委任的耶伦。今日他骂自己亲自挑选的人,真可怜

鲍威尔是特朗普亲自挑选的人,用来取代奥巴马委任的耶伦。今日他骂自己亲自挑选的人,真可怜

美国发生这场小股灾,理由除了是加息预期升温外,还有中美贸易战升温。中美贸易战升温是特朗普与其副总统彭斯(Mike Pence)制造出来。特朗普再一次说要向所有的中国产品征税,美国政府在研究是否要宣布中国政府操控人民币汇率,彭斯则发表一篇类似“宣战”的演说。而且,美国投资者也开始明白,中美贸易战升温,美国经济也会受到影响。加息预期升温是联储局有官员说支持今年12月再加息,明年再加息。

这一回特朗普忍不住了,痛骂联储局“疯了”。理论上,特朗普可以炒掉联储局主席鲍威尔(Jerome Powell)及其他委员,但是暂时他不敢。炒掉鲍威尔就等于向全世界宣布美国联储局独立运作的地位消失了,结果会更严重,美国股市所面临的就不是10月10日发生的一场小股灾,而是1987年那样的大股灾。

当然,不能以常人的行为来评估特朗普的行为。11月美国国会中期选举过后,没有选票的压力,特朗普可能什么事都敢做。现在,特朗普越是大声痛骂联储局,联储局更加不敢不加息。如果不加息,联储局独立运作的传统就完蛋了。因此,不但今年12月会加息,明年还会加息。

传统上,美国新总统上任的第三年不会加息,甚至会减息。目的是营造一个良好的经济环境,让总统于第四年竞选连任。如果明年再加息,那就是摆明与特朗普对着干。

处事异于常人的特朗普什么都敢做,明年再加息,他可能有胆量打破传统,炒掉联储局主席鲍威尔。鲍威尔是他亲自挑选的人,用来取代奥巴马委任的耶伦。今日他骂自己亲自挑选的人,真可怜。

有人炒作收息股,使到收息股股价大幅上升,失去了原本收息的目的

有人炒作收息股,使到收息股股价大幅上升,失去了原本收息的目的

加息预期升温,今年上半年表现得不错的避险股渐渐失去避险的作用。避险股多是收息股,今年上半年不少人认为尽管利率上升,但是仍然处于市场的预期。更多人为了避险更是争相买入避险股,结果把股价炒高了。

许许多多投机者买收息股的目的已经不是收息,而是炒作股价。收息股股价下跌的真正原因是炒作。有人炒作收息股,使到收息股股价大幅上升,失去了原本收息的目的。买入者的目的是赚股价而不是收息。

想赚股价的炒作者一见股价下跌,第一件事就是看看自己手上的股是否仍然有利润。如果有,就毫不犹豫的抛售止赚。股价就在一片止赚的压力之下下跌。

收息股股价上升意味着股息率下降,收息的吸引力下降。投资者期望收息股能派发比美国10年国债利息更高的股息才值得长期投资。10月15日,美国10年国债利率是3.15%。

短期内最有防守能力的股是石油股,是在香港上市的中国石油股及在新加坡上市的海上探油、采油设备生产商。理由是石油价格上升。

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