以上图片来源:Brent Lewin/彭博社

在富马隆综指(KLCI)占相当大比重的种植股今年(2018年)第三季业绩差强人意,并因明年原棕油价格前景不太乐观令分析师下调对种植业的表现预期。不过,大众投资银行研究(PublicInvest Research)指出,目前市场似乎对此没有多大反应,或许由于期待价格将会回升。

此外,大众表示,电讯股及赌场因条例有变及赌场税提高而继续受压,相关企业的盈利前景也可能因而依旧充满挑战。或许能缓解负面情绪的是银行股,该领域是大马经济支柱中盈利最为稳定的行业。

让我们来看看大众对马交所主要领域最新业绩的分析,并对股市前景作出进一步了解,以采取适当的市场策略。

大众认为,表面上市场似乎已逐渐稳定下来,不过暗潮正在酝酿中。虽然有66%的上市企业第三季业绩符合或超越预期,但大马经济的中流砥柱却表现疲弱,如种植、地产及建筑等行业。

另一方面,多只大型股如布米阿玛达(Bumi Armada (ARMADA,5210))、沙布拉能源(Sapura Energy (SAPNRG,5218))及云顶大马(Genting Malaysia (GENM,4715))等等录得高额减值开支。

值得感到安慰的是,业绩不及预期的企业并没有像上个季度那样集中于某个领域。尽管经济增长放缓,银行的资产素质保持现状,并没有变差。

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油气业者的收入增加为市场带来喜讯。大众认为,虽然这并不完全出乎意料之外,由于原油价格持稳在每桶60美元,但预期稳定的油价将带动更多油气项目恢复营运。

产业市场日趋疲弱已开始对相关业者造成压力,商品价格疲软则令种植园愁眉不展。媒体业的表现依旧不如大市,并料将在近期至中期内延续下去,由于行业正面对结构性挑战,例如转移至数码平台的市场趋势。

较早前,大众曾表示,上一两个季度企业盈利疲弱的原因大致与成本相关,并认为已作出了充份调整。不过,大众最近对可能影响企业收入增长的外在因素开始有所顾虑,譬如美中贸易战对亚洲地区之间的贸易活动及经济增长前景所造成的打击。外在因素的影响正浮上台面,甚至已令盈利预估必须下调的情况出现。

然而,大众认为市场并非一片黑暗,也相信股市仍有进场买卖的机会。尽管盈利依旧疲弱,大众维持其对油气业及制造业的‘加码’评级,由于油气业情绪好转和正面催化剂存在,制造业的一些分支领域则料将迎来增长。

大众也建议投资者有选择地涉足于银行股。虽然大众对银行业及物流业只给予‘中立’评级,但它认为银行股的估值诱人,物流股值得进一步了解。

另一方面,大众对电讯业给予‘减码’评级,由于缺乏重新评估该行业的催化剂。话虽如此,基于马电讯(Telekom Malaysia (TM,4863))目前的估值并不昂贵以及其第三季业绩高于预期,大众把这只股的评级从‘中立’上调至‘短期买入’,目标价为3.60令吉。

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尽管中小型股今年的表现十分不济,但大众依然认为值得投资,并预期一些中小型股的股价有望回弹,由于相关企业的基本面并未动摇。

业绩前景与投资评级方面,大众下调一些股的评级主要由于业绩预估降低,但风险与日俱增也对前景有所影响。而业绩预估降低的主因是毛利率及增长预估调低。

展望2019年,大众青睐的马交所上市企业有哪些?

• EA科技(EA Technique (EATECH,5259))
• 霹雳运通(Perak Transit (PTRANS,0186))
• D&O绿科(D&O Green Technologies (D&O,7204))
• 美佳第一(Mega First (MFCB,3069))
• 安联银行(Alliance Bank Malaysia (ABMB,2488))

• 大安控股(Ta Ann Holdings (TAANN,5012))——原棕油价格大跌令公司股票遭抛售及股价急跌,但公司的基本面稳健,加上稳定的5.2%股息获益率,因此其目前的股价诱人。不过,目标价随着盈利预估调低而下调至2.83令吉。

• 乌兹马(Uzma (UZMA,7250))——第三季录得微不足道的50万令吉核心净利,由于两大盈利来源暂停营运及新项目的营运成本较高,但预期盈利水平将逐渐攀升。

• 达洋企业(Dayang Enterprise (DAYANG,5141))——第三季业绩彪炳,并比预期高出许多,由于船只利用率提高及从船只上舷维修保养合约确认收入。从‘中立’上调至‘表现超越大市’,目标价上调至0.95令吉。

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