我们经常会在投资文章看到“股票回购”这个词,但不了解“股票回购”到底如何影响我们的投资。投资者一般将股票回购视作一件好事,因为这通常会为股东提高价值。

但是,股票回购到底是什么?它究竟如何运作?

股票回购是指公司从公开市场中或是直接从股东手中回购公司的股票,从而减少市场上流通股的数目。除了股息外,公司也经常通过股票回购来回馈股东。那么,公司是如何进行股票回购来为股东带来价值呢?

股票回购如何提高股东价值

举个例子,假设一家公司在市场上流通的股数为1,000万股,而你拥有其中10万股,也就意味着你持有这家公司的1%股份。

假设公司的净利为100万元,并派发50万元总股息——这就意味着公司的每股盈利为10分,每股股息为5分。

如果公司回购了100万股,则市场上流通的股数只剩900万股。因此,你所持有的股份就变成了1.1%。你的股份比例提高了,因此你的股东价值增加了。

由于公司的流通股数减少,其每股盈利及每股股息也分别增至5.5分。从每股的角度来看,公司的盈利增多,而股东获得的股息也有所提升

因此,投资者一般认为股票回购对股东有利。股票回购是一种间接回馈股东的方法,得到提升的每股盈利及每股股息往往获市场青睐,因而在短期内推高公司股价。

回购股票的原因

一家公司大量回购股票可能是公司对其业务充满信心的信号,说明公司愿意将现金用于再投资来回购股票。简而言之,管理层是在告诉投资者:“我们认为没有比投资于我们自己更好的投资。”(尽管如此,这种情况并不一定适用于每一家公司)不过,一些投资者可能对此持负面看法,并认为公司已经没有其它增长途径了。

当一家公司认为其股票被充分低估时,也有可能回购股票。当公司股价被低估时,即便存在其它增长机会,股票回购也往往是利用资金的最佳方式。

举个例子,假设一只股的股价为1元,但其内在价值或合理值为2元,说明公司只需要花1元来购买价值2元的股票,意味着回报高达100%。即便公司有机会在其它地方获得80%回报,回购被低估的股票仍会带来更高的回报,因此是最好的选择。

股票回购如何降低股东价值

不过,股票回购并不总是意味着股东价值提升或管理层把股东利益放在第一位。

以下是公司回购股票时应注意的3件事:

1. 在股票估值过高时回购股票。正如公司可以在股票估值过低时通过回购股票来提高股东价值,反之亦然。假设一只股的股价为4元,但其合理值为2元,那么管理层实际上是在花双倍的钱来回购股票,因此也就降低了股东价值。如果股票估值过高,将现金作为股息派发给股东是比回购股票更好的回馈方式。

2. 通过负债的方式回购估值过高的股票。回购估值过高的股票已相当令人担忧,而通过负债的方式回购股票则更加不容乐观。花2元来购买价值1元的股票已经够糟了,现在甚至还要欠别人2元!如果公司拥有充分的现金储备,照例说并不需要通过贷款来回购股票。只有在股票估值过低时,通过贷款来回购股票才算是合理的。制药公司负债没有过高,通过负债的方式来回购股票是可以被接受的。

3. 通过股票回购来制造虚假市场。到目前为止,我们已经知道,如果一家公司想要回购股票,就应该在股价最低时进行。然而,一些企业可能会利用股票回购制造虚假市场来误导投资者。例如,一家公司可能会以越来越高的价格大量回购其股票,人为地推高交易量及股价。公司也可能在接近收市时以高价回购股票,以便推高收市价。

总结

一般而言,股票回购对股东来说是个好消息。然而,当公司利用股票回购来推高其估值指标或股价时(尤其是在估值过高时回购股票),投资者就需要提高警惕。记住,良好的管理层以及擅长资本分配的公司只会在股价低于合理值时回购股票

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