随着2018年终结,大华继显建议大家把以下3只消费股加入投资组合中,为2019年回报建立一个稳健的根基。对风险承受度较低的投资者来说,消费领域是一个不错的避风港。

1. 泰国酿酒(Thai Beverage Public Co)

虽然泰国酿酒的3Q18业绩令人失望,但细看下依然出现复苏的迹象。3Q18盈利年比下跌16.2% ,由于泰国的销量回升比预期来得慢,持续为销售额带来压力。不过,泰国的消费信心指数回升至83.2的5年高位。随着农产出口提高及2019年2月将会举行大选,消费信心很可能蔓延开去,至偏远的农村。

泰国酿酒也正在进行结构性重组,以便受惠于各子公司带来的协同效益及创建价值。大华继显预期集团可以从新整合的业务单位中节省成本,其中包括越南最大饮品生产商Sabeco及缅甸烈酒公司(缅甸供应链与服务公司(Myanmar Supply Chain & Services Co)缅甸酿酒公司(Myanmar Distillery Co))。大华继显依然相信集团有能力令表现差劲的业务复苏,并重新振兴啤酒业务。

大华继显指出,泰国酿酒目前是以环球酿酒同行的折扣在交易,它的远期FY19本益比大约是14倍,而同行平均为23倍,这意味着其目前估值拥有潜在上涨空间。以其最近的股价而言,投资者依然可以受惠于泰国酿酒的过低估值。

买入;目标价为0.84元;近期价位大约在0.58元

2. 云顶新加坡(Genting Singapore)

云顶新加坡的3Q18转码额(rolling chip volume)年比增长13%,这已经是连续第5个季度取得增长,大致上与大华继显的预期相符。展望未来,云顶新加坡将继续执行其放松的信贷政策,从而刺激赌注额增加。管理层表示会紧密监控宏观风险,尤其是来自贸易战的潜在冲击,因为这可能影响云顶贵宾赌客的到来及他们的偿债能力。

目前,云顶新加坡是以大约十分诱人的6倍2019 EV/EBITDA(企业价值与息税折旧及摊销前盈利)比交易,比其7年平均 EV/EBITDA比低两个标准差(-2 standard deviation)。基于其EV/EBITDA估值,云顶新加坡目前是区域最便宜的赌场之一,比其控股公司云顶(Genting Berhad) 的6.6倍远期FY19 EV/EBITDA 还来得吸引。

随着其投标日本综合度假村(IR)出现新的发展,其估值将会提高。受到其在新加坡业务的稳定发展支持,云顶新加坡的估值将会升高,尤其是当其在日本的IR竞标到了提交建议书(RFP)阶段。

买入;目标价1.38元;近期价位大约在0.985元

3. 佳发(Japfa)

佳发是一只被大大低估的中型股,它比较适合风险胃口较大的投资者。随着佳发年初至今的股价下跌29%,它目前已进入被低估的类别。此外,佳发也为投资者提供一个套利的机会。

佳发拥有子公司Japfa Comfeed的52%股权,后者占了佳发市值大约90%,这意味着市场低估了佳发的其他业务。大华继显估计,佳发其他业务的估值大约为2倍本益比。此外,大华继显认为,中产阶级冒升将会令蛋白质的消耗量提高,而佳发可从中受惠。大华继显也预期佳发的盈利从2019年起将会大力回弹。

买入;目标价0.98元;近期价位大约在0.740元

相关文章:

SI 研究: 新航工程– 十年难得一遇的机会

文章链接:http://cj.sharesinv.com/20190103/62754/,所有文章均为本网站原创,转载请注明来源,作者信息并保留文章链接。

-->

推荐阅读

主编精选