2018年对投资者来说不是一个最好的年头。美国股市经历有史以来最长的牛市后,正在引领环球股市步入熊市。鉴于充满变数的地缘政治日益增多,相信大家不会感到惊讶。

自从特朗普开始把中国作为攻击对象后,商家们开始把他们的供应链迁离中国,以免卷入中美贸易关税的纠纷中。这意味着商家们的资本开支提高,而对消费者来说是物价高涨。尽管如此,联邦储备局在2018年12月18日至19日议息后,表示在2019年还会加息两次!

为了在这个动荡市场中取得合理正面回报而勤于搜寻市场消息、检讨股只基本面、甚至整天在仔细查看市场每一个动静的分析师,似乎也是徒劳无功。
我们知道有许多投资者纷纷售股离场,但也有一些经验丰富的投资者正在虎视眈眈,准备随时进场。他们就好像在天空盘旋的秃鹰,一旦市场流血,他们便会伺机行动。正如巴菲特所说:“当别人恐慌时贪婪!

作为一个奉行价值投资理念的投资者,我也会逆势而行。为了让大家在2018年结束之际打起精神来,我特别为大家推荐3只我在2019年特别看好的股只。

蓝筹股:星展集团(DBS Group Holdings)

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本地市场而言,我有一个心得与大家分享,就是“当拿不定主意的时候,守住银行股。”新加坡作为一个金融中心,我们的银行不单只是我们的财政命脉,它们对我国的经济也提供巨大的贡献。

在本地银行股中,我比较看好星展集团(DBS)。DBS的估值回落至一个比较吸引的水平。以目前23.45元的股价而言,这家本地最数码化的银行只是以10.8倍本益比在交易。与此同时,随着美国联储局继续加息,DBS可从进一步的净息差扩张中受惠。

另一方面,随着利息继续增长,较高的借贷成本可能令一些借贷人士却步。不过,我们依然预期DBS在2019年会取得稳健的贷款增长。与此同时,DBS把基本的成本收入比维持在43%,由于它在几年前开始了数码化进程。

尽管市场持续不稳定,但DBS截至9M18依然资本雄厚。DBS的总资本充足率为16.2%;而一级资本充足率及一级普通股资本充足率(CET1)分别为14.4%和13.3%,这些数字远高于新加坡金融管理局(MAS)设定的要求。

还有就是,DBS的股本回报率也相当得体,3Q18为12.2%。如果这还不足够,以其目前股价而言,DBS的股息获益率为十分不错的5.1%。

REIT : 砂之船房地产投资信托(Sasseur REIT)

sasseur

房地产投资信托(REIT)方面,我们是以高获益率及低借贷来作筛选。被看中的股只是砂之船房地产投资信托(以下简称砂之船REIT)。它的获益率为9.2%及负债比为30.3%(数据来自REITDATA)。 砂之船REIT是中国名牌折扣商场(outlet mall)行业中的纯REIT股。由于这个行业处于初创期,与发达国家相比,中国的名牌折扣商场明显不足,这对砂之船REIT来说是好事,因为它将受到这个世俗行业的顺风顺水支持。

受惠于中国人的消费能力提高,砂之船REIT拥有一个独一无二的共生业务模式,后者同时兼顾租户及管理商的利益来推动增长。这个关系不单只带来稳定,并让REIT投资者可以分享砂之船REIT资产的成功。

砂之船REIT的商场租户为全价零售商提供一个渠道来以大折扣清销商品。因此,目前正在进行的贸易战对砂之船REIT的冲击有限,因为中国消费者从名牌折扣商场购买得到物有所值的商品。

从其最新公布的3Q18业绩得悉,砂之船REIT的4个名牌折扣商场录得20亿人民币总销售,比预期高出7.9%及比去年同期大大高出35.7%。

除了负债比偏低以外,砂之船REIT只是以每单位0.655元交易,比其每股0.771元账面值还要低。这意味着它是以账面值的15%折扣交易,让投资者拥有额外的边际安全。砂之船REIT投资优势的最好证明就是来自基石投资者的参与,其中包括京东(JD.com)、曼谷人寿保险(Bangkok Life Assurance)、CKK Holdings及星展银行(DBS Bank)。

中小型股: 昇菘集团(Sheng Siong Group)

shengsion

在抛售浪潮中,能逆势而行的股只很少及十分罕见。不过,投资者对售卖日常必需品的消费股昇菘集团(昇菘)再度热捧。由于不稳定的情绪延续及困扰着市场,选择一些防御型股(像昇菘)不失为明智之举。毕竟,昇菘没有涉足于国际贸易。

尽管“平平无奇”,昇菘依然为投资者带来增长,尤其是它在2017年尾及2018年开设了10家新店。截至9M18,昇菘的分店数目总共为52间,包括在中国的一间分店。9M18之后,昇菘在新加坡添加了3间分店,让其分店数目总共为55间。

展望未来,随着其新分店渐渐成熟,昇菘的销售将会取得自然增长。还有就是,集团正在扩建其分销中心,后者定于2019年落成,这将提高其处理大批量购物的能力,从而令其营运毛利得以改善。

此外,昇菘的业务可以带来强劲现金,让集团的资产负债表完美无缺。截至9M18,昇菘无借贷,同时拥有6,720万元现金。与此同时,其总负债只得1亿2,640万元,但其总资产为4亿零130万元。

由于昇菘拥有产生强劲现金的能力,集团迄今能成功以内部资金为扩张融资。此外,随着竞争者像牛奶公司(Dairy Farm International)正在精简其在新加坡的商店组合(缩减巨人超市(Giant)的数目),我们认为昇菘有可能在超市领域中争取更大的市场份额。

以目前的1.06元价位而言,昇菘的表现优于本地基准指数。昇菘年初至今取得14%升幅,而海峡时报指数的表现为负12.7%。话虽如此,昇菘目前并不便宜,鉴于其过去12个月的本益比为22倍。不过,其股息获益率为不错的3.2%。

把目光放远一点

投资者最重要是够气定神闲。虽然在目前的动荡时期,买入及持守股只可能会令人却步,但投资者必须对良好的投资决定坚定不移。

上述被看好的三只股不一定在短期内会带来收益。在动荡的市场里,投资者应把目光放远一点。也就是说,每一次动荡出现时,记住市场的存在是为你服务,而不是指引你。正如巴菲特曾说过:“这是拥有一个良好业务的关键及消除可能存在的风险。”

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