本文来自肯纳格研究(Kenanga Research)报告

马来西亚的2019年国内经济增长预测为不错的4.7%,而大型股的FY18/FY19盈利增长预期分别为0.7%/6.9%。不过,本地市场可能依然会在窄幅内徘徊,直至重要的再评级催化剂出现。

虽然市场的跌势可能得以缓和,但升势缺乏动力。我们预期富时大马吉隆坡综合指数(KLCI) 至2019年年底会升高至1,775点,意味着FY18/FY19的预期本益比分别为16.9倍/15.8倍。然而,随着在大马交易所上市的股只中,有超过50%在2018年下跌超过20%,我们认为许多股只变得物有所值。

因此,在1Q19备受看好的股只包括一些被严重抛售的股只

(i) 永旺(AEON:表现优于大市;目标价 : RM2.00);|
(ii)回教银行(BIMB Holdings:表现优于大市; 目标价: RM5.05);
(iii)马屋业(Malaysia Building Society:表现优于大市; 目标价: RM1.25);
(iv) OCK集团 (OCK Group:表现优于大市;目标价: RM0.570);
(v)巴迪尼控股(PADINI Holdings:表现优于大市;目标价: RM4.05);
(vi) Pestech国际(PESTECH International:表现优于大市:目标价: RM1.45);
(vii) PWROOT公司(PWROOT:表现优于大市;目标价: RM1.65);
(viii) 星光资源(SKP Resources:表现优于大市;目标价:RM1.25):
(ix)马友乃德阳光(UEM Sunrise: 表现优于大市;目标价 : RM0.850) 及
(x) WCT 公司(WCT:表现优于大市;目标价:RM0.850)

理想进场时机是当KLCI回落至1,670 点至1,620点的区间。

短期痛苦,长期收益

市场最近几个月出现的动荡不用多说。我们比较在意的是,国内经济增长依然不错,而新政府实施的一些新措施对马来西亚长期基本前景有利。然而,财政赤字比较棘手,让马来西亚容易受到外在的不利动荡局势打击,因此,短期局势依然充满挑战。

市场展望

股市表现方面,通常第一季和第四季的表现比较强劲,因此1Q19应该会表现不错。加上市场最近出现严重抛售,看跌的投资者可能已经离场。因此,市场接下来可能会受到支撑。

事实上,最新公布的季度业绩不大理想及不少评级和盈利预期遭下调后出现了抛售,市场可能在大约1,626.93点见底 。此外,在大马交易所上市的股只中,有超过半数股只的股价于2018年下跌超过20%,因此,我们认为物有所值的股只开始涌现,从富时大马70中型股指数(FBM70)及富时大马小型股指数(FBMSC)的远期本益比处于历来低水平便可见一斑。

我们的模拟研究发现,KLCI依然有机会升至较高水平像1,800点。技术而言,KLCI依然受到支撑,稳守在长期上升趋势线(自1998年尾出现)之上。一旦支持线(位于1,630点,并在上升中)及在1,600点的心理支持关口能够稳守,KLCI可能会突破1,800点的心理阻力位

1Q19 行业展望

除了把航空业的评级上调至“增持”及把建材业下调至“减持”外,其他领域的评级与上一个季度维持不变。

有关评级的风险包括:(i)估值相对区域同行较高;(ii) 原油及原棕油价格下跌;及 (iii) 市场情绪转弱。

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