2019年年初至今,海峡时报指数已攀升4.7%。随着近期股市反弹,投资者可能会怀疑新加坡股市目前的估值是否还像之前那样具有吸引力。

有两种方法可以判断目前的新加坡股票究竟偏便宜还是昂贵。

第一种方法是将市场目前的本益比与长期平均本益比进行比较。第二种方法是计算股市中net-net股的数量。

本益比估值方式

由于我们很难得到海指过去每日本益比的数据,作为替代,我们可以使用SPDR海峡时报指数挂牌基金(SPDR STI ETF)的本益比。SPDR海峡时报指数挂牌基金是一家追踪海指表现的挂牌基金。

截至2019年1月15日,SPDR海峡时报指数挂牌基金的本益比为11.6倍。以下是我们需要的一些重要本益比数据:

1) 长期平均本益比:海指从1973年至2010年的平均本益比为16.9倍

2) 海指高位:海指本益比在1973年达到35倍

3) 海指低位:海指本益比在2009年年初跌至6倍

根据以上数据可以判断,新加坡股票目前的估值依然低于平均。

Net-net股判断方式

第二个方法是计算市场上有多少net-net股。

Net-net股是指一只股的市值低于其净流动资产值。净流动资产值的计算方法是:

净流动资产值 = 总流动资产值 – 总负债

如果股市中存在大量net-net股,这可能说明目前的股票很便宜。

下图显示自2005年起net-net股的数量:

Net-net-chart-January-2019

来源:S&P Global Market Intellignece

在海指处于巅峰时(比如2007年下半年),net-net股的数量就很少。反之,在海指跌至低谷时(比如2009年上半年),net-net股的数量就很多。在2007年下半年,net-net股数量低于50;而在2009年上半年,其数量升至巅峰,几乎达到200.

截至2019年1月15日,海指共有112只net-net股,约在2005年至今的高峰与低谷之间。

结论

按照上述两种估值方式计算,我们可以较肯定地判断目前的新加坡股票不太昂贵,但也不算非常便宜。

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