本文取自大马投资银行证券研究(AmInvest Research)

威城(VS Industry,6963)是在1982年成立,它是一家拥有35年历史的顶尖电子制造服务(EMS)供应商。公司主要是从事生产塑料注塑模具(plastic injection moulding)、印刷电路板(printed circuit board)、电池组件、以及消费电子产品组装与次组装。

投资亮点

• 我们维持威城(VS Industry,6963)的买入评级,合理值维持在每股1.04令吉,后者意味着CY19 预期本益比为14倍。

• 我们刚参与威城的1Q19分析师简报会,以下是关于威城的最新消息。

1. 最新营运状况

马来西亚业务: 预期来自一个大客户的整机装配(box-build)订单减少将会为2H19前景带来冲击。不过,威城正在努力争取新客户,并在与超过5名潜在跨国客户进行不同程度的商议,它们有机会填满其新厂房的剩余产能。上述提到的潜在客户,有5名是在中美爆发贸易战后向集团查询。

印尼业务: 预期FY19依然有利可图,尽管1Q19因为订单减少及受到印尼盾对美元疲弱而出现亏损。

中国业务: 由于中国业务在中美贸易战影响下前景疲弱、营运成本提高及竞争激烈,集团正调整成本及计划进一步精简当地业务以达到一个轻资产策略。

2. 中美贸易战带来新商机

在中美贸易战爆发后,威城接到许多跨国公司的查询,它们有意把在中国的厂房迁移至东南亚,或在东南亚成立另一个据点。集团已准备就绪,随时欢迎新客户及/或新订单的到来,因为现有厂房(18万平方英尺)和新厂房(12万平方英尺)合共起来的生产空间为30万平方英尺。

我们还未有把潜在客户的贡献考量在我们的盈利预期内。我们明白来自潜在客户的订单需要一段时间才可以为威城的收入提供有意义的贡献。管理层表示,从达成协议直至为收入提供贡献大约需要10至12个月时间,但如果客户的款式和订单已经在其他国家生产,只是把工作转移,那么所需的时间可能会较短。

总结

我们维持威城的“买入”评级,尽管其短期前景不大理想,因为基于这只股的长期展望,我们认为近期的抛售为投资者提供了一个买入良机。总的来说,我们认为威城的基本面依然稳健,并建议投资者趁低吸纳。这只股目前是以11倍远期本益比交易,比其两年历来平均本19倍益比低许多。

相关文章:

这3个马来西亚REIT值得投资吗?(下)

文章链接:http://cj.sharesinv.com/20190129/63380/,所有文章均为本网站原创,转载请注明来源,作者信息并保留文章链接。

-->

推荐阅读

主编精选