亿仕登控股(ISDN Holdings,以下简称亿仕登)是一家在新加坡交易所主板上市的多工程方案公司,市值为9,070万元。它最近宣布私募股权基金公司Novo Tellus Capital Partners (Novo Tellus)收购了公司6.4%股权(每股0.20元(净0.196元或1.14港元) 的2,698万7,295股新认购股) 在扣除所有相关费用及开支后,净收益预期达到大约530万元(3,070万港元)。此外, Novo Tellus的投资也让其在亿仕登的董事局中获得一个非执行董事席位。

Novo Tellus 是何许人马?

读者可能记得在2019年2月17日,在新交所凯利板上市的得尊(DeClout)把其在奇益(Procurri Corporation,主板上市的企业硬件供应商)的3,630万股以1,200万元出售给Novo Tellus。那时候,得尊拥有奇益的47%股权。

《股市资讯》也曾经两次报道过奇益拟被收购的消息,首先是在1月另一个报道在2月,这两个投资者分别是美国基金公司New State Capital Partners 及另一个不知名的第三方,后者突然终止讨论有关潜在收购。

Novo Tellus 是本地一家私募股权基金公司,掌舵者是主板上市公司永科控股(AEM Holdings)的主席Loke Wai San先生。从Novo Tellus网站得悉,这个由7人组成的团队专注于与公司密切合作来增加顾客、产品、订立经营准则及调整市场愿景。

在亿仕登的投资预期在2019年4月完成。这个基金的资本并没有公开。

亿仕登简介

亿仕登目前没有受到许多经纪行报道。截至2019年3月1日,它的价位报0.215元,市值为9,070万元。这只股大约以7.9倍本益比及0.6倍股价与账面值比在交易。

在2月26日公布的FY18业绩里,亿仕登报总收入为3亿零300万元,比FY17的2亿9,200万元高出3.4%。总净利从FY17的950万元上升15.4%至FY18的1,100万元。

截至2018年12月31日的总现金与现金等值物为4,190万元,而总银行贷款为2,830万元(短期贷款为1,640万元及长期贷款为1,180万元)。FY18来自营运的总净现金(CFO)为490万元;FY17为480万元。

亿仕登提供广泛的工程服务,包括运动控制;工业计算方案及其他工程方案。公司也在香港交易所双重上市。

重要财务指标

FY 2014 FY 2015 FY 2016 FY 2017 FY 2018
31/12/14 31/12/15 31/12/16 31/12/17 31/12/18
资产回报率 (ROA) (%) 5.1% 5.3% 4.3% 5.8% 5.9%
资本回报率 (ROC) (%) 6.7% 7.1% 6 % 8.3% 8.1%
股本回报率 (ROE) (%) 8.5% 8.8% 7.3% 9.5% 9.9%
毛利率 (%) 26.4% 27.4% 24.7% 24.8% 26.7%
净利率(%) 3.2% 3.7% 2% 3.3% 3.6%

资料来源: 公司财务报表;新交所; StockFacts

我们注意到从FY14至FY18,公司的回报百分比及盈利率相对稳定。还有,FY18的毛利率提高大约200个基点至26.7%。

isdn

资料来源: 公司财务报表;新交所; StockFacts

负债方面,总负债股本比从FY17的9.7%上升大约600个基点至FY18 的15.7%,但利息覆盖率(即息税折旧及摊销前盈利(EBITDA)与利息开支的比率)从FY17的28.7倍下跌至FY18的25.6倍。

Novo Tellus的投资对投资者来说意味着什么?

从公司的基本面来看,似乎没有出现危险信号。公司可以产生正净营运现金流及负债水平健康(从总负债股本比及利息覆盖率来看) 。

估值方面,7至8倍本益比及相对低的负债比意味着亿仕登对投资者来说十分稳固。
公司宣布为FY18派发0.7分终期股息,高于FY17的0.6分。过去12个月的股息获益率为3.3%。

这只股的波动不大,52周高位/低位为0.225元/0.191元。

Novo Tellus在亿仕登的投资是它在2019年首两个月内第二次公开的投资,能够吸引Novo Tellus的注意,亿仕登的业务模式自然有其可取之处。

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