UMS控股(UMS Holdings)是一家精密工程公司,专门生产半导体产品 ,它最新公布的FY18业绩不大理想。FY18收入下跌21%至1亿2,794万元,而净利下跌17%至4,307万元。

截至2018年12月31日,集团在资产负债表的现金及现金等值物为1,890万元,从去年的5,960万元大幅下跌68.2%。集团的附利息债务为2,370万元,包括2,030万元短期债务及340万元长期债务。

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集团从营运而来的净现金为3,870万元,而FY17为3,990万元。

重要营运指标

FY14 FY15 FY16 FY17 FY18
31/12/14 31/12/15 31/12/16 31/12/17 31/12/18
资产回报率 (ROA) (%) 8.1 10.3 7.5 15.0 12.8
资本回报率 (ROC) (%) 8.9 11.0 8.1 16.6 13.9
股本回报率 (ROE) (%) 13.1 17.8 11.8 25.6 19.2
毛利率 (%) 51.7 57.1 47.6 53.3 60.2
净利率 (%) 22.7 30.9 21.7 32.0 33.7
流动比率 6.0 7.6 5.0 3.3 2.7

从上图看到,FY18大部份回报比率包括资产回报率、资本回报率及股本回报率均较FY17为低。不过,毛利率及净利率相对稳定。事实上,FY18净利率升高至33.7%。流动比率则从FY17的3.3倍下跌至FY18的2.7倍。

债务比率方面,FY18的负债股本比维持稳定,而同一期间的利息覆盖率(即息税折旧及摊销前盈利(EBITDA)与利息开支的比率)从FY17的155.9倍微跌至150.6倍。总的来说,集团的负债维持在健康水平,因负债股本比低及利息覆盖率高。

股价表现

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资料来源:雅虎财经

正如预期,集团在公布欠佳的业绩后,股价回落。不过,由于这只股从年初以来上升不少,因此,其目前在0.72元的价位依然高于2018年底的收盘价。

话虽如此,集团表示,短期展望依然充满挑战,由于中美贸易战还未结束令来自半导体制造商的需求受到负面冲击,从而令订单处于不稳定状况。

然而,长期来说,正如SEMI(代表电子制造业供应链的环球组织)的一份展望报告指出,新半导体制造设备的环球销售预期在2019年微跌4%,但在2020年将会回弹20.7%,并将创下719亿美元的历来新高。

集团建议FY18派发2分终期股息及1分特别股息。基于雅虎财经的数据,集团的年度化股息获益率大约为6.3%。如果在下一次年度大会获得通过,股息将会在2019年5月24日派发。

根据新交所财务简报的数字,UMS控股的企业价值(EV)与EBITDA比为6.5倍,与本地半导体业巨子创业公司(Venture Corporation)的大约10倍相比便宜许多。

投资策略

UMS控股的FY18收入及盈利确实以双位数字下跌,不过,长远来说,如果投资者相信环球半导体设备业会在2019年之后复苏,那么,或许大家不妨考虑从潜在的复苏中受惠。可是,投资者必须能承受行业在短期内可能出现的大幅摆动。

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