英国在2016年6月投票赞成脱欧。那时候,英国人对不由自主大量涌入的东欧人感到懊恼,因为他们令社会越来越不安宁。此外,恐怖主义令伦敦市的居民越来越人心惶惶。

很久以前,大英帝国是欧洲大陆最富有及最先进的国家。事实上,英国是首个在19世纪初期推出蒸汽火车及铁路系统的国家,并为扩张物流及业务与欧洲大陆的运输网络连接。因此,现代英国有一种民族自豪感。

在1992年,英格兰银行的利率偏低,尽管通胀高企。为了留在欧洲汇率机制(ERM)内,英国急速提高利率来让英镑维持在最低汇率之上。不过,最后这个方法还是不奏效,英国被逼退出ERM。意想不到的是,索罗斯(George Soros)却因为大幅卖空英镑而成为大赢家,而英镑最终崩溃。

脱欧一波三折

至于目前的脱欧问题,英国政府在启动《里斯本条约》第50条后便需要从拥有28个成员国的欧盟脱离,单独作战。很明显,英国投票者在选择脱欧时忽略了身为欧盟成员的好处,如提供大量廉价劳工;跨国税务优惠;相互投资关系等等。现在,英国一旦离开欧盟就不可以再享有互惠互利的好处,经济上变得完全自主!

当然,英国脱欧也有一些好处,如英国不需要就一些成员国的国债日益高涨而提供财政上的支援。不过,我们预期一旦英国脱欧成为事实,英国经济增长将会大幅下滑,原因是缺乏蓝领工人及外国投资大幅撤离。虽然英国国会就爱尔兰边境问题向首相文翠珊施压,希望能与欧盟委员会达成协议,但却未能成功。

理论上,如果能达成协议,首相文翠珊将会成为功臣,而英镑将会回升至1.35水平(USD/GBP)。不过,现在离开3月29日的脱欧限期不多。另一方面,如果“无脱欧协议”真的实行,英国经济将受蹂躏及英镑在未来几个月将面对另一轮的跌势。此外,如果情况对英国不利,首相文翠珊可能被逼下台。随着反对派继续吹毛求疵及逼使方案达成,似乎无人能“矫正”目前的情况,除非脱欧可以逆转!

货币未来走势

在未来几个月,我们预期美元或会偏软,以防5月初利率可能会提高;欧元将会在负相关情况下上升。英镑在与欧元及美元的三角关系中将会成为一个催化剂。如果英镑因为英国脱欧而失利,兑美元下跌,欧元可能会以同样速度上升来制衡美元的价值。

在另一个假设下,如果英国脱欧延迟或与欧盟委员会达成新协议,英镑将会上升。这样的情况会令欧元退跌来制衡美元的价值。如果欧元与英镑同时兑美元上升,那么商品价格包括原油及黄金将会上升。

总的来说,我们预期货币在第二季度将会大幅波动。交易员应特别留意基本改变及美元的潜在走势,由于后者对其他主要货币的影响力很大。在更广义的层面上,英国脱欧将触发区域股市和货币的不规则波动,因此大家必须对市场动向提高警觉。

 

黄达是一名经验丰富的新加坡注册基金经理,他对环球金融市场十分熟识,本文的意见全来自作者本身。他的电邮是: dar@pwforex.com

 

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