专门为新加坡大众提供巴士及铁路服务的新捷运(SBS Transit)不断以更多股息来回报其股东。从2014年至2018年,这家新加坡上市公司的股息每年增加54%,总的来说,增幅达到461%。从公司的2018年年报得悉,新捷运是新加坡最大规模的公共巴士营运商,占了市场份额的61.2%。

股息机器

下图显示新捷运在过去5年的股息增幅。

SBS transit A
资料来源:新捷运2018年年报

新捷运的股东在2014年总共获得2.30分股息。四年后,公司的总股息增加至12.90分,比新加坡的平均通胀率还高一点。那么,为何新捷运的股息会大幅增长?

业务稳定增长

公司的派息能够大幅增长,主要原因是其业务多年来稳定增长。

SBS transit B
资料来源:新捷运2018年年报

新捷运的收入在过去5年每年提高9.8%,从2014年的9亿5,100万元至2018年的13亿8,000万元。除了收入增加,净利也每年飙升53.8%,从2014年的1,430万元至2018年的8,010万元。大部份的净利增长是因为新捷运在2016年9月1日转移至巴士外包模式(BCM)。盈利提高让新捷运的派息从2014年至2018年每年提高53.9%。

新捷运的股息会在2019年及之后进一步提高吗?

笔者认为新捷运的派息依然拥有增长空间。

新捷运的2018年派息为12.90分,意味着派息率为50.2%。以自由现金流而言,2018年的派息只占了每股自由现金流的30.7%。笔者认为这两个指标有点保守。

以新捷运目前的3.97元价位来算,其股息获益率为3.2%

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