随着业绩报告期结束,我们将把新加坡房地产投资信托(S-REIT)及其他投资信托的表现概括及分开六篇报道来评估它们的财务表现。在最后一篇报道里,我们将聚焦于3只值得期待的REIT。

1. 城市酒店信托(CDL Hospitality Trust)

尽管FY18净产业收入(NPI)年比下跌3.8%。城市酒店信托(CDL)却意外地宣布派发较高股息。

FY18 NPI下跌是因为在马尔代夫的Dhevanafushi 豪华度假村结业;以及脱售在澳洲布里斯班的Mercure Brisbane 和Ibis Brisbane 酒店。纽西兰业务也退跌,由于缺乏大型运动项目举行。不过,每单位派息(DPU)增加0.4%,后者比预期高,由于来自出售Mercure 和Ibis Brisbane酒店的分配资本比预期高。

展望未来,联昌国际(CIMB)预期新加坡的每客房平均收入(RevPAR)将会提高,由于房间供应量减少及到访新加坡旅客不断增加。CDL的2H19表现应该向好,由于乌节酒店(Orchard Hotel)的翻新工程完成,而重新定位的马尔代夫度假村Raffles Maldives Meradhoo Resort开始在1Q19营运。

买入;目标价为1.64元;成绩表评分: B-

2. 腾飞房地产信托(Ascendas REIT)

腾飞房地产信托(腾飞)的FY18表现向好,由于澳洲和两个英国组合的新收购项目带来贡献,但被筹集证券基金(为第二个英国组合集资)略为抵消。另外,大士1道20号、FoodAxis@Senoko及樟宜南3街9号的产业添加新租户,令腾飞的组合出租率提高。

更重要的是,腾飞获得一项价值1亿8,120万元的发展项目,后者是为Grab建造新加坡总部。这个面积为4万2,310平方米的产业位于纬壹科技城(One North),并将全面出租给Grab来安置其在新加坡的员工。租约为期11年,并附带5年更新期权及内建每年递增租金机制。
CIMB指出,该产业的NPI获益率为6.4%。当Grab的新总部落成后,腾飞的商业园业务将占其组合的34%。

买入;目标价2.83元;成绩表评分: B

3. 远东酒店信托(Far East Hospitality Trust)

远东酒店信托(FEHT)的FY18收入及盈利分别增长9.5%及10.3%,归功于新添加的城中豪亚酒店(Oasia Hotel Downtown)及现有酒店的表现向好。

FY18 RevPAR 年比提高6.2%,由于平均入住率及平均每日房租增加。4Q18的RevPAR增长最强,由于乌节龙都大酒店(Orchard Rendezvous Hotel)的装修工程完成。FEHT服务公寓的表现也好转,RevPAR 强劲增长7.5%,由于FEHT成功启动网上预订服务,从而令休闲旅客的需求增多。

管理层对其酒店业务的展望依然充满信心,由于到访旅客增加及2019年的酒店客房供应量减少,因此,FEHT计划重新推出股息再投资机制。
买入;目标价为0.68元;成绩表评分:B-

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投资信托 4Q18 成绩表(五):价值篇

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