以上图片来源:吉宝基础设施信托网站

吉宝基础设施信托(Keppel Infrastructure Trust (A7RU))是在新交所上市的一个商业信托,其能源、分销与网络及垃圾与水等方面的策略性基础设施为多元客户提供必要服务,包括政府机关、跨国企业、商业与工业企业。截至去年(2018年) 12月31日,信托管理的资产总值38亿美元。

以下是信托2019年股东常年大会的8个重点:

一、FY18的收入增加0.8%至6亿3,740万元,主要由城市煤气(City Gas)带来贡献,因为煤气费提高;但澳洲电缆公司Basslink的收入下跌抵消效益,因为一个第三方承包商导致去年3月发生断电事件。

二、信托把旗下资产重新分组,即能源;分销与网络;以及垃圾与水处理。这三个部门带来的收入分别为1亿2,910万元(总收入的20%)、4亿1,480万元(65%)及9,350万元(15%)。

三、归属股东净利减少32.7%至3,200万元,由于反映实际燃料成本的煤气费调整有所滞后;Basslink发生断电事故令其带来的收费收入减少;以及金融衍生品带来的合理值亏损增加。

四、可分派现金流下跌2.1%至1亿4,120万元,每单位派息(DPU)保持在0.0372元。与房地产投资信托(REIT)不同的是,商业信托不受最低限度派息水平的条规约束。可分派现金流的任何不足可由现金、债务或特许经营应收账来填补。

因此,我们应该留意商业信托的现金流,而非账面盈利。在2017年和2018年,信托的派息比例(可分派现金流与营运现金流的比例)分别为138.9%和78.2%。

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五、信托在今年2月19日完成收购澳洲化学品供应商Ixom Holdco Pty Ltd.收购价为7亿7,000万澳元(7亿7,500万元),并由可达7亿5,000万元的过渡贷款提供资金。管理层预期将使用优先股发行活动筹得的股本来偿还该贷款。

此外,信托将发行总值5亿3,200万澳元的5年高级定期债券来偿还Ixom既有的4亿3,200万澳元贷款。完成收购后,信托管理的资产总值将提高至52亿元。

六、一名股东问道,如果凯发(Hyflux (600))宣告破产,凯发在新泉海水淡化厂(SingSpring)(信托与凯发合资拥有)的30%股份将会如何?

信托的总裁Matthew Pollard表示,信托已通知凯发,它将保留其以合资协议内所定价格收购新泉其余股份的权力。如果凯发违约,信托将有权接手营运该厂房,以确保营运不受干扰。信托正对相关交易作出评估,探讨这项收购是否符合经济效益。

七、基于信托的负债比达到40.6%,一名股东提出,信托到底有没有足够的财力来收购凯发在新泉的股份,以及收购价是如何计算而出?

信托总裁回答道,信托具备4亿元以上的举债空间,因此将有能力进行上述收购。至于收购价方面,将与第三方得出的独立估值挂钩。他也透露,新泉的总账面值为8,000万元。

八、另一名股东则提出他对高负债比率及53%的贷款(相等于10亿元)将在一年内到期感到忧虑。

信托总裁表示,其中7亿元债款属于旗下澳洲电缆公司Basslink,并将于今年11月29日到期。他正与放贷机构进行磋商,也有信心能在到期之前达成解决方案。其余的3亿元债款是与信托本身及城市煤气相关,并已完成再融资。

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