一家公司的业务是否持有经济护城河是巴菲特在选股时特别关心的问题之一。纵观本地股市,我们为大家挑选了3家符合巴菲特‘口味’的‘经济护城河股’。

中国航油(China Aviation Oil)

或许有些投资者对中国航油不太熟悉,它是一家为飞往中国及其他国际机场的国外及本地航班提供飞机燃油的供应商。它的母公司是一家国有公司,并且是亚太区最大的飞机燃油贸易商及中国民航市场唯一的进口飞机燃油供应商。

兴业证劵研究(RHB)看好中国航油的主要原因之一是它的‘唯我独尊’地位,由于唯独中国航油可供应进口燃油给中国航空业。随着国际航班流量增长,中国航油将成为主要的受惠者之一,由于它是中国唯一的燃油进口商,而中国全部国际航班都需要它所提供的飞机燃油。

中国国际航班的乘客量于2018年提升了15%,RHB认为这增长势头将持续到2019年,由于1月及2月份已取得14至23%的年比增长。总体上,RHB对中国航油的股价走势保持乐观,因中国国际航班流量的增长强劲。此外,除现金后,公司的5.8倍FY19预期本益比也令它成为不俗的投资选项。

飞凡有限公司(UnUsUal)

飞凡有限公司(以下简称飞凡)的业务独特,它是一家在亚洲市场主办演唱会和活动的商家。飞凡的业务模式令它成为新交所一家具有稳健经济护城河的上市公司。

RHB表示,飞凡的业务与日俱增,而它正计划进军平均消费在不断增长的中国市场。飞凡可借助它与艺人的关系及透过它持有股权的Beijing Wish Entertainment公司在中国多个城市主办演唱会。

因此,飞凡可举办大型演唱会来取得较高毛利。另一边厢,公司也扩展至家庭娱乐表演,并推出了‘与恐龙同行'(Walking with dinosaurs)、‘冰上迪士尼’(Disney On Ice)及’阿波罗'(Apollo)等剧目。阿波罗是集团进军北美现场娱乐业的第一个剧目。

随着演唱会及家庭娱乐表演的规模变得更大,投资者可预期飞凡的收入及净利在未来两三年可轻松取得每年20至30%的增长。公司看似很高的估值将随着盈利增长而开始减低。加上潜在的并购活动,RHB对飞凡的前景感到乐观。

VividThree Holdings

VividThree Holdings(以下简称VV3)为另一家持有独特业务的新加坡上市公司,它是一家从事虚拟实境(VR)、视觉效果及电脑影像处理的工作室。公司两大主要业务为内容制作及后期制作。

在内容制作部门方面,VV3与Contents Panda签署了它首个智慧产权协议,而后者将开发及制作‘釜山行’的虚拟实境主题游览组套,展示了它的虚拟实境及增强现实(AR)技术的能力。假设VV3可以从每一个游览组套获得1至150万元的收入,它的盈利有望取得大幅增长。

VR市场预期至2024年以33.5%年复合增长率增长,而VV3将透过mm2(母公司)的强大网络而受惠于VR市场的增长。除了‘釜山行’组套,VV3与Slightly Mad Studio已签署合作备忘录来开发VR街机游戏,进一步扩张它的产品组合。

总体上,RHB认为VV3具有巨大的增长潜力,由于公司在获得更多智慧产权后可转型成为内容制作商。

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