凯德商务产业信托(CapitaLand Commercial Trust)和丰树商产信托(Mapletree Commercial Trust)是新加坡两个以商用产业为主的大型房地产投资信托(REIT)。这两个REIT的股价在过去12个月甚具冲劲,升幅超过25%。

正在物色商产REIT来投资的投资者应该如何在两者之间作出选择呢?笔者认为这个问题并没有直接的答案。不过,我们可以探讨这两个REIT在以下2方面的数据来帮助我们作出决定。

每单位派息

首先,让我们对两个REIT过去五年的每单位派息(DPU)记录作个比较,以找出谁在最近五年取得较佳的DPU增长。

凯德在FY13至FY18的DPU从8.14分提高至8.70分,意味着五年升幅为6.9%,年复合增长率(CAGR)为1.3%。

另一边厢,丰树在同期的DPU从8.00分提高至9.14分,五年升幅为14.3%,CAGR为2.7%。

两个REIT过去五年的DPU增长颇微。两者之间以丰树的增长率较高。

估值

我们要探讨的另一个因素是估值。笔者使用的是股价与账面值比(PB)和股息获益率两种数据来作出评估。

凯德和丰树的PB分别为1.2倍和1.3倍,意味着凯德的估值稍稍低于丰树。两个REIT的股息获益率则分别为4.0%和4.5%。获益率越高,估值越低。因此,以股息获益率而言,丰树的估值较低。

在估值方面,两个REIT之间的距离拉近,但比较着重于股息获益率的投资者或许会选择丰树。

总结

总的来说,丰树商产信托比凯德商务产业信托更胜一筹,由于前者的DPU增长及股息获益率比较高。然而,两个REIT目前似乎均以昂贵的估值交易。因此,投资者务必对它们的基本层面作出研究后才决定是否要进场。

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