今年第2季,新加坡经济数据差强人意。于是民间有人开始谈论会不会提早举行大选?新加坡的政治制度是英国式的国会制,国会任期最长5年,但是政府有权提早大选。过去许多年,人民行动党(PAP)政府经常提早大选,而且,往往是在提早大选时,PAP的得票较高。这说明时间的选择是重要的。美国总统不能选择提早选举,因此就设法在固定任期内调控经济,希望在下一次总统选举时,美国的经济处于最佳状态。

新加坡的情况很特别,过去多次提早大选时,经济情况往往是比较差,或者说是正在走下坡。这反而为PAP带来一个很强的竞选课题,那就是一个全新的五年任期让PAP带领新加坡面对新的经济挑战。这也是为什么民间有人开始谈论会不会提早举行大选,估计PAP将准备以经济挑战为下一次大选的竞选课题。

现在市场的猜测只是减息25个基点还是50个基点,无论如何都是好消息。明年就是总统选举,现在的特朗普,最重要的任务就是搞好经济,甚至制造经济、股市泡沫,以讨好选民。

现在市场的猜测只是减息25个基点还是50个基点,无论如何都是好消息。明年就是总统选举,现在的特朗普,最重要的任务就是搞好经济,甚至制造经济、股市泡沫,以讨好选民。

美国联邦储备局主席于7月10日在众议院的听证会上清楚地暗示会在本月底减息,结束了由2015年12月开始的加息周期,进入减息周期。美国绝少会突然加息、突然减息,而是周期性的。要加,就会加好一段时间,由2015年12月加至2018年12月,足足3年。如果本月底开始减息,是否又是3年周期?减至特朗普完成第二个任期?

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美股又再创新高,道琼斯指数更是首次破27,000点。过去两年,道指3次升至26,900点之上,但是无法越过27,000点。现在终于越过了,功劳应该属于联储局主席鲍威尔。他于7月10日的听证会上很清楚地暗示将尽快减息,也就是说,将在本月底的议息会议上减息。

现在市场的猜测只是减息25个基点还是50个基点,无论如何都是好消息。从2015年12月开始的加息周期终于结束了,也符合过去我不断强调,美国每逢有新总统上任,上任后的第三年必定减息的“传统”。明年就是总统选举,现在的特朗普,最重要的任务就是搞好经济,甚至制造经济、股市泡沫,以讨好选民。

长远而言,华为及其他中国的通讯业必然走向自供自足,减少依赖外来供应。因此,不论是美国或是日本的科技股,都有一定的长期隐忧。

长远而言,华为及其他中国的通讯业必然走向自供自足,减少依赖外来供应。因此,不论是美国或是日本的科技股,都有一定的长期隐忧。

特朗普唯一仍未“成功”的政策是中美贸易谈判。他急于求成,主动要求与习近平再会面,准备重启谈判。但是中方却一拖再拖,至今仍未再开始谈判,也未正式买美国的农产品。贸易谈判一日未达成协议,涉及中美贸易战的企业依然有一定的风险,包括美国的高科技供应商如高通(Qualcomm)、波音(Boeing),还有美国品牌但在中国生产的企业如苹果公司、耐克(Nike)。

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安倍晋三从特朗普那里学来以控制供应来打压对手。日本政府已启动对南韩的科技战。近十年来,南韩在手机、晶片业成绩突飞猛涨,日本被比下去。但南韩的不少核心技术与零部件仍是来自日本。这是当年全球供应链一体化的结果。安倍打科技战,受伤的除了南韩的科技行业外,也包括日本的供应商生意少了。长远而言,这也会逼南韩的科技企业像中国的华为一样,自力更生,自主生产所有的零部件。全球供应链概念结束,也可能影响到新加坡电子业的供应链与经济发展。

特朗普说要放宽对华为的禁售,放宽的部分是指那些除美国外,华为也能向其他国家购买到的零部件。特朗普明白一刀切的禁售对美国企业有害,因此决定放宽,与其他国家地区竞争,主要就是日本、南韩与台湾。无论如何,长远而言,华为及其他中国的通讯业必然走向自供自足,减少依赖外来供应。因此,不论是美国或是日本的科技股,都有一定的长期隐忧。

中美贸易战根本打不死中国,中国对美国的出口也依然有增长,但是入口则大幅下降。看来即将重开的中美贸易谈判并不容易于短时间内取得成果。中国在今年1月至6月的整体贸易顺差大幅增加,也不大看重美国了,对美贸易的重要性下降了,谈判立场也硬了。 图源:SeongJoon Cho/Bloomberg

中美贸易战根本打不死中国。看来即将重开的中美贸易谈判并不容易于短时间内取得成果。中国在今年1月至6月的整体贸易顺差大幅增加,也不大看重美国了,对美贸易的重要性下降了,谈判立场也硬了。
图源:SeongJoon Cho/Bloomberg

去年7月,美国正式向中国产品征收关税,贸易战正式开打。近日,中国海关公布今年1月至6月的贸易数据,出口总值7.95万亿人民币,比去年同期增长6.1%;进口总值6.72万亿人民币,也增长1.4%。贸易顺差为1.23万亿人民币,扩大41.6%。

难怪习近平对特朗普的见面要求开始时不理不采,一直到G20开会前几天才答应见特朗普。中美贸易战根本打不死中国,中国对美国的出口也依然有增长,但是入口则大幅下降,中美之间的贸易总额下降9%。中国与其他国家的贸易额大幅增加了,贸易顺差增加41.6%是惊人的数字。看来即将重开的中美贸易谈判并不容易于短时间内取得成果。中国在今年1月至6月的整体贸易顺差大幅增加,也不大看重美国了,对美贸易的重要性下降了,谈判立场也硬了。

中美贸易战一开始,许多本地厂商叫苦连天,那是因为这些厂商在过去只懂得把产品卖到美国,市场太单一。如果不设法扩大市场,则问题难以解决。

公布了贸易数据后,中国也公布了今年第2季的国内生产总值(GDP),仍然有6.2%的增长,难能可贵。打了一年的贸易战,不搞“大水漫灌”而仍然有6.2%的增长。连同第一季的6.4%增长,上半年的总增长率为6.3%。

减息如果导致美元贬值,相对的则是人民币升值,则情况又会有所改变,形成另一个乱局。中美贸易战,人民币以贬值来对冲美国所实施的关税,接下来似乎就是一场大家争贬值的中美货币战。 图源:Nelson Ching/Bloomberg

减息如果导致美元贬值,相对的则是人民币升值,则情况又会有所改变,形成另一个乱局。中美贸易战,人民币以贬值来对冲美国所实施的关税,接下来似乎就是一场大家争贬值的中美货币战。
图源:Nelson Ching/Bloomberg

不错的出口增长是来自人民币贬值,因此来临的上市公司半年业绩公布期,不少中国股的业绩会因为人民币贬值,折换成新元而打折扣,这是大家要小心的。

当然,凡事总有多个角度可以观察。市场预期美国会减息,特朗普不但想减息,还要让美元贬值。减息如果导致美元贬值,相对的则是人民币升值,则情况又会有所改变,形成另一个乱局。中美贸易战,人民币以贬值来对冲美国所实施的关税,接下来似乎就是一场大家争贬值的中美货币战。过去一个多月,黄金价格已经大幅上升。

中国公布第2季GDP增长率的同时,我留意到中国传媒重点提到中国中央政府在不必搞“大水漫灌”的情况下仍然可以维持6.3%的GDP增长。相信中国传媒是有意冷却市场对中央政府“放水”的预期。去年12月,中共中央召开经济会议,定下了“六稳”的战略,于是投资者纷纷联想起“放水”,联想起新“四万亿基建”,新“汽车下乡、电器下乡”等等。结果上述憧憬至今无影无踪,基建股、汽车股、电器股股价皆下跌。

GDP增长当然也不会靠出口。改革开放至今,中国农民入城的大趋势从未改变,这使到内房地产价格屡压不下。今年中国一、二线城市的楼价仍然在上升。

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