自首次公开售股(IPO)以来,和乐集团(HRNet,以下简称和乐)的股价已从0.90元下跌至截稿时的0.57元,并且出现了超卖讯号。

长期而言,笔者认为和乐或许是个不俗的高风险回报股。

平均目标价0.93元

图表一显示,分析师给予和乐的平均目标价为0.93元,相等于大约66%的潜在上升空间,而它的预期股息获益率为大约5.1%。如果分析师预测无误,它的潜在上升空间将达到71%。目前而言,市场上共有3家投行给予和乐‘买入’评级,而星展银行(DBS)则给予和乐‘持守’评级。值得留意的是,当DBS给予评级的时候,和乐当时的股价为0.66元,距离的股价已下跌大约15%。笔者认为,如果DBS依然维持和乐0.75元目标价,它的评级将从‘持守’上调至‘买入’。

图表一:平均目标价

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来源:彭博社(截2019年8月29日)

折价交易

根据彭博社的数据,和乐目前是以1.7倍的股价与账面值比及11.7倍的本益比在交易,相比它两年平均的2.5倍股价与账面值比及17倍本益比。此外,银河-联昌(CGS-CIMB)的研究报告也表示,对比亚洲区域同行预期28.3倍的本益比,和乐是以60%的折价在交易。

集团市值的四成为现金

我们也可从CGS-CIMB的报告中发现,和乐在收购Staffline的股权之后,仍持有2亿2,800万元的净现金。这也意味集团的净现金相等于其市值的40%。除现金后 , 和乐FY18的本益比为大约为7倍。

超卖讯号

图表2共显示出四个值得留意的讯号。首先,和乐12.1的相对强弱指数(RSI)是IPO以来超卖水平最高的一次。第二点,通常落后于RSI的平滑异同移动平均数(MACD)也是处于IPO以来超卖水平最高的一次。第3点,其他指标如平滑交易量指标(OBV)及资金流量指标(MFI)则显示出多头背离,表示股价或许不会处于0.56元的价位太久。最后,根据笔者的观察,这个价位的和乐似乎已开始引起购兴。

近期支撑位:0.56元/0.55元/0.525元

近期阻力位:0.57元/0.595-0.60元/0.61元/0.625元

图表2:股价处于下跌趋势,但出现超卖讯号

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来源: InvestingNote 截至2019年8月29 日

回购股票
和乐自2019年8月15日开始以0.60元开始回购自家股票。虽然回购数量不高,但似乎有在增加的趋势。

香港示威游行波及公司业务

目前正在香港上演的示威活动有可能对集团北亚(中国及香港)部门带来影响。兴业银行(RHB)表示,虽然和乐管理层预期香港部门3Q19的业绩将表现疲弱,但他们相信北亚地区于3Q19还是能取得微幅增长。

下跌趋势

根据图表2,死亡交叉的形成及下降中的指数移动平均(EMA)则表示和乐正处于强烈的下跌趋势。因此,大家在进行短线交易时必须制定好套利策略。

流通量不高

根据和乐2018年的年度报告,集团最大20个股东共持有和乐已发行股票的96.8%。此外,和乐平均30天交易量只有375,000股。因此,若投资者想尝试‘快进快出’,确实有些难度。加上目前波动颇大的股市,若有突如其来的大笔买卖交易,和乐股价的波动也会比其他成交量较高的公司来得大。

结论

笔者对于和乐的业务并没有多做深入的研究。从技术面来说, 笔者认为和乐确实已经超卖。然而,市场是否知道和乐股价一直处于下跌趋势的其中原因?随着这一波的超卖,和乐的下行风险确实已变得有限。

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