在投资领域上,每个人的投资理念因人而异。在政治上,国情的不同也孕育出不同的制度。显然,在过去一段日子里,西方国家也不断地尝试对非洲及亚洲国家‘传授’他们自认优越的那一套西式民主。但近年来,世界上似乎也开始出现另一种声音,呼吁着西方国家减少干预那些与前者政治体系不尽相同的国家事务。

其实,无论是政治还是投资,适合他人的策略并不一定适合你。若盲目跟从,反而会适得其反。

作为历来所有人最仰慕的投资者,部分投资者都爱买入巴菲特所持有的股票,而事先却没有思考这些投资是否符合他们的投资需求或适不适合纳入他们的投资组合。

美国是个经济大国,而它拥有许多具备能力可成为国际企业的公司。在如此强大的经济体系之下,投资者能在美国股市挖掘股价可飙升多倍的股票。这也是巴菲特能取得今时成绩的因素之一。

加上他卓越的选股能力,他除了成为世界上最富有的人物之外,同时也是当代最成功的投资者。

为何巴菲特不投资新加坡股市?

如果巴菲特有投资新加坡股市的话,究竟他的投资绩效会是如何?我们无法知道答案,因为他长久以来并没有投资新加坡股市,而新加坡的经济规模对巴菲特来说毕竟是太小了。另外,我们也没有符合他投资条件的增长型公司。

你可以尝试使用‘巴菲特法则’来选股,但最终却选择不到一家符合条件的公司。巴菲特为何不投资星展银行(DBS)、新电信(Singtel)、还是新交所当中的REIT?我们需要问问自己。

如果我们试图将他的选股方式套用在新加坡股市,我们岂不是缘木求鱼?更糟糕的是,有些投资者还试着模拟巴菲特筛选股票的方式而买入一些正接受调查的超高增长型公司。由此可见,这一群投资者纯属是在盲目模仿。

为股息而投资

认了吧!我们当中有多少人是真的秉承长期持守的原则?

如果你真的是名长期投资者,那你应该将‘若你不打算持有这股十年,那就连一天也不该持有’这句巴菲特的名言铭记在心。如果你确实是个保持长期投资理念的投资者,你的投资组合共有多少只股曾让你的财富大幅增加?

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当金融危机在十年前爆发之后,投资者纷纷将目标转向高股息的投资,而REIT也是在那一段时间开始盛行起来。许多投资者皆透过投资REIT而取得不俗的资本收益及稳定的股息收入。

以下是3家投资者可参考的例子

腾飞REIT (Ascendas REIT)

当金融危机爆发时,腾飞REIT的股价于2009年大幅下跌至1.02元。腾飞REIT在当时所派发的股息为4.62分,已经属于不俗的水平。如果投资者在当时能以1.02元至1.10元的价位买进,并继续持有,他在FY2018所获得的股息将达到15.8分,相等于14.3%的股息获益率。

若以目前3.17元的股价来计算,他所获得的大约2.07元的资本收益,或207%的回报!

凯德商用新加坡信托(CapitaMall Trust)

在2009年, 凯德商用REIT的最低价位为0.935元,股息收益率则达到3.85%。截至目前的2.69元价位, 任何在1.00元价位买入的投资者将获得1.69元的资本收益!很不错对吗?

凯德REIT在2018年所宣布的股息派发为12.8 分,意味着那些在2009年买入该信托的投资者在目前所获得的收益率将达到12.8%。是不是真的很不错?

凯德商务产业信托(CapitaCom Trust)

在2009年,凯德商务产业信托的股价仅仅为0.43元!是的,你没看错!在当时,多少人都认为他们的‘股市人生’已经走到了尽头。截至目前的2.15元,如果你在当时有买入凯德商务REIT的话,你的投资回报率将达到惊人的3倍!而集团在2009及2018年的所派发的股息分别为9.1分及8.4分。等等,为何那么多年过去了,股息却没有随之增加?在2009年,当时的股息收益率为21.1%,结果到了2018年,收益率却只达到3.9%。

其中的原因,我们在日后才与大家讨论。

切勿只注重股息

我们还能举出更多透过投资REIT而取得丰厚回报的例子,但各位读者们请记得,也有许多非信托类型公司的表现令人大失所望。我们想再次提醒所有投资者,若你不打算持有这股十年,那就连一天也不该持有。

任何经验老道的投资者都知道,一旦公司除息之后,它的股价将随之调整。比方说,如果星展银行(DBS)除息0.30元,股价也会从25元调整至24.70元。

如果股市行情不错,它的股价或许能在短时间收复那0.30元。然而,但投资气氛转坏时,股价的跌幅可能不止0.30元。

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来源: Shares Investment (DBS 图表 – 2018至2019年)

在2018至2019年,星展银行共派发了2.90元股息。若以近期24.77元的股价加上2.90元的股息,这相等于27.67元。如果投资者买入的价格高于27.67元,其实到头来并无获利。

那么,如果买入的价格是2018年高峰时的30元呢?又或者,如果DBS的股价因贸易战持续升级而不断受挫呢?

虽然我们可以安慰自己,认为每年所收到的股息能减少资本损失带来的影响,但我们相信多数人都不想被套在股市,即便你所持有的是优质的蓝筹股。

别忘了,我们所使用的例子是星展银行。如果我们在2007年所买入的是新电信(Singtel),后果会是怎样?

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来源: Shares Investment (Singtel 图表 – 2005至2019年)

如果我们很不幸的在2007或2008年买入了新电信并持有至今,即使我们从中收到了不少的股息,但这可说是‘消失的十年’。除了有亏损的可能,各位也别忘了这十年当中所引致的机会成本。尽管我们可继续获得股息而达到不盈不亏,但我们不妨想想看,如果我们当初所买入的别家公司的股票呢?

比方说,创业公司(Venture Corp)?

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来源: Shares Investment (Venture Corp 图表 – 1999至2019年)

如果你在1999年买入了创业公司,你所消耗的是20年的时间及金钱。这20年当中,我们相信没有一个数额的股息足以补偿。若不是创业公司的股价在2017年开始大幅飙涨,投资者在这20年来应该会对于自己作出的投资决定懊悔不已,特别是如果当初存粹是以股息为考量。

拜托!切勿只为了股息而买入股票

当然了,极少投资者买入创业公司是为了它的股息,但部分投资者倾向于透过所收到的股息来对自己错误的决定寻找慰籍,并以此作为错误决定的借口。

既然我们已使用了多个基本面强稳的公司作为例子,那如果我们买入了一些高股息,股价却不断处于下跌趋势个公司呢?这样的公司多不胜数。

每一名投资者在买入一家公司时所考量到的因素何其多,但我们想强调的是,股息不应该被视为唯一理由,我们还必须参考其他指标。除此之外,投资的时间点也是极为重要,好比我们上述所提到那3家REIT的例子。

如果你是一名长期投资者,最好的买入时机就是当危机发生之时。然而,当市场正发生恐慌性抛售时,好比2008及2009当年,只有浑身是胆的投资者才敢果断买入。你会是前者吗?

颜子玮(Gabriel Gan)是AmFraser Securities的前副总裁。后来他加入了DMG Securities(现在改名为RHB Securities),也是出任副总裁一职。在经纪行的日子,它负责证券工作,包括顾问角色及为客户处理企业融资交易。
自2001年以来,他曾获媒体邀请(新传媒及报业控股)表达他对股市的意见。电台方面,他与95.8FM合作超过10年;现在他每逢星期三及星期四早上在报业控股的96.3 FM以华语发表他对股市的意见。电视方面,颜子伟曾经出现在 亚洲新闻台(Channel NewsAsia)、前U频道及8频道不同的财经节目包括早安你好、狮城有约及财经追击。报章方面,他还有为联合早报、联合晚报及新明日报提供股市及经济的评论。此外,他也曾经是已停版的《我报(My Paper)》的专栏作家。

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